投资技巧经验汇总:个人投资理财一本通(王立国等着)-第8章
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产业的成熟阶段是产业发展的稳定阶段，产业的集中程度很高，并出现了一定程度的垄断，产业的利润达到了很高的水平，而产业的风险却因市场比较稳定而较低，因此，成熟阶段的股票价格一般呈稳步攀升之势，颇具有长期投资的价值。
而在产业的衰退阶段，由于新产品和替代品的大量出现，产业的竞争力下降，市场需求逐渐减少，销售下降，价格下跌，利润降低。由于衰退期的产业已丧失进一步发展的空间，所以这类产业的股票价格通常很低，不引人注目。
板块分析是产业分析的进一步延续，但板块分析又不完全等同于产业分析。什么是“板块”呢？板块是指某些具有共同特征的股票群。板块的划分，大致可以分为以下几类：一是按行业分类的板块，如房地产板块、金融板块等；二是按地域分类的板块，如西部板块、浦东板块等；三是按业绩分类的板块，如绩优股板块；四是其他无特殊题材的板块。
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除了按上述标准进行分类以外，板块还可以根据板块热点持续的时间长短不同，分为短线板块和长线板块。一般来讲，短线板块的形成完全是短期炒作的结果，板块热点难以持续，市场行情瞬息万变，不容易捕捉投资的机会。而长线板块则有实实存在的投资价值，板块热点持续时间较长，市场行情一般较为稳定，是投资的理想所在。因此，炒股者在购买股票之前，一定要冷静分析某一板块是为长线板块还是短线板块，对于短线板块，更应特别注意把握投资的时机，否则，很可能因为板块的稍纵即逝而被“套牢”。
（三）微观分析
微观分析，也称之为公司分析、企业分析。股票的价值决定股票的价格是微观分析的理论基础。因此，对公司股票价格的分析，重点是对公司的价值进行分析。公司的价值即其内在的投资价值，是公司获利与其投资成本的比较。公司分析的内容包括公司所处的行业分析、公司竞争地位分析和公司财务报表分析。
有统计资料表明：不同行业，其资本利润率是有高低差别的。而公司的竞争地位决定了公司在该行业中是处于有利还是不利的地位，这对于投资炒股来说，是一个需要加以考虑的十分重要的因素。行业分析主要考虑三个方面的因素：现有企业之间的竞争程度、新入企业的威胁和企业的谈判地位。公司的竞争地位分析主要是分析公司的竞争战略，即公司是采用成本主导型战略还是营销差异型战略。我们在这里主要给大家介绍公司财务报表分析。
世界上各个国家的证券法都严格规定，上市公司应定期提供并公开有关经注册会计师审核过的财务报表，供投资者查阅有关公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息。财务报表分析的目的，并不在于看一看公司的财务数据怎么样，而是通过财务数据，借以判断公司的经营管理状况，进而判断公司的价值如何，公司是否值得投资，公司的股票是否值得购买，是短期炒作还是长期持有。
财务报表分析主要包括公司的盈利能力分析、发展能力分析等方面的指标。
1、公司的盈利能力分析指标
（1）资产报酬率 也叫投资盈利率，是指企业资产总额中平均每百元资产所能获得的净利润，它是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。资产报酬率越高，说明公司越善于运用资产，反之，则其资产利用效率越差，其计算公式为：
其中，平均资产总额=（期初资产总额＋期末资产总额）÷2
（2）股东权益报酬率 又称净值报酬率，是指公司普通股的投资者运用其资金所能获得的投资报酬率。通过股东权益报酬率这一指标，可以衡量出公司普通股权益所获得的报酬率的高低，因而这一比率最为股票投资者所关注。同时，利用这一比率还可以检测出一个公司产品利润的大小及其销售收入的高低，股东权益报酬率越高，说明产品所获利润越大，销售收入越多；反之，则表示产品的利润越小，销售收入越少。其计算公式为：
（3）股利报酬率 即股息盈利率，是每股股利与每股股票现行市场价格的比率。该指标反映投资者投入资金所能得到的股利的百分比。其计算公式为：
（4）每股账面价值 即股东权益总额与发行股票的总股数的比率，将每股账面价值与每股票面价值相比较，可以看出公司经营状况的好坏。其计算公式为：
（5）每股盈利 即税后利润减去优先股股利后与已发行普通股股数之间的比率。通过分析公司的每股盈利，炒股者不但可以了解公司的获利能力，而且还可以通过每股盈利的大小来预测每股股息和股息增长率，并据以决定每一普通股的内在价值。其计算公式为：
（6）股息支付率 又称股利分配率，反映已宣布派发的普通股股利与普通股账面价值之间的比例关系。股利支付率越高，表明该公司获利情况越好，股东权利越有保障。
（7）市盈率 即股票市价与每股收益之间的比率。炒股者可据此预期公司未来盈利的增长状况。其计算公式为：
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2、公司的发展能力分析指标
公司的发展能力即公司的扩张能力，这是投资者选择股票炒股应最为关注的问题。
（1）利润增长率 是指企业报告期的利润增加额与基期利润额的比率，是反映企业报告期实现的利润总额比基期实现的利润总额增长程度的指标。其计算公式为：
利润增长率是企业提高盈利水平所取得的总效果，它综合反映了企业生产经营的成果，因而是考核企业经济效益的一项主要指标。
（2）销售增长率 是指企业报告期的产品销售收入增加额与基期产品销售收入额的比率，是反映企业报告期实现的产品销售收入与基期实现的产品销售收入增长程度的指标。其计算公式为：
销售增长率为企业盈利总额的增长限定了一个有效空间，企业盈利总水平不可能无限增长，因而，企业要扩大盈利能力，最为有效的做法是扩大销售，维持销售增长率的较高水平。
（3）利润留存率 是指公司税后利润减去应发现金股利的差额和税后利润的比率。该指标表明在公司的税后利润中，有多少用于发放股利，有多少用于留存收益和扩展经营。该指标越高，说明公司越重视发展的后劲。相反，该指标越低，说明公司生产经营不顺利，不得不动用更多的利润去弥补损失，或者分红太多，发展潜力有限。其计算公式为：
（4）再投资率 又称内部成长性比率，它表明公司用其盈余所得再投资，以支持公司成长的能力。再投资率愈高，公司扩大经营的能力就愈强，反之则愈弱。其计算公式为：
再投资率=资本报酬率×股东盈利率
财务报表分析，是公司价值分析的基础，在成熟的股票市场上，股票价格基本上是由公司股票的价值决定的。如果在一定时期内，股票的价格大幅度地背离股票的价值，则该股票市场存在着极大的风险，这更应该引起炒股投资者的注意。
二、股票价格技术分析
技术分析，是指在股票市场中，通过对反映市场状况的资料，例如成交量、成交价、成交金额等进行分析，借以判断整个股市或个别股价未来走势的一种分析方法。和我们前面介绍的基本分析不同的是，基本分析较为关注股票市场价格变化的原因，通过对影响股票市场价格变化的因素进行分析，来判断股票市场的未来价格走势。而技术分析则不同，技术分析不关注价格上涨或下跌的原因，只关注价格上涨或下跌本身将带来的结果。也就是说，技术分析不研究市场行为形成的原因，而只关注该行为给价格的变化带来怎样的影响。
经过两百多年的发展，技术分析逐渐形成了一整套完整的、较为系统的理念、方法和技术。我们在这里主要给大家介绍几种比较成熟的、流行的理论及其方法，供炒股者在实战中参考。
（一）道氏理论
举世公认的查尔斯？道是技术分析的开山鼻祖，他是第一位通过选择一些具有代表性的股票的平均价格作为反映股票市场总体趋势的第一人。迄今为止，所有广泛使用的技术分析方法，基本上都来源于道氏理论，是道氏理论的变异和发展。道氏理论主要有如下几个基本点：
（1）平均指数 所有影响股票价格变动的因素都包含在平均指数当中，这是道氏理论的基本前提，即市场上所有可能影响股票价格的因素，都及时地反映到股票的平均指数当中（平均指数是把有代表性的股票价格进行加权平均的结果）。此外，平均指数不仅反映了过去影响股票价格因素作用的结果，而且未来影响股票价格因素的作用结果也反映到股票指数当中，这样，股票指数就成了预测股票价格变动趋势的唯一变量。
（2）基本趋势 市场具有三种趋势，股票价格在总体的演进中会形成某种趋势，即基本趋势。一般来讲，基本趋势通常持续一年或更长的时间。在基本趋势的演进过程中，有时会穿插些与基本趋势方向相反的趋势，称之为次等趋势。次等趋势又是由每天的波动即小趋势组成。
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（3）大趋势分为三个基本阶段 当基本趋势为上升时，第一阶段为熊市末尾的建仓阶段，炒股者预期价格不会进一步下跌或者下跌的空间不会很大，因此，买进股票建仓。第二阶段为股票价格快速上扬，交易量随大量的交易者跟进而不断放大。第三阶段为平仓阶段，炒股者预期股价不会进一步上扬或上扬的空间不大，因而逐步卖出股票平仓。
而当基本趋势为下降时，在牛市的后期，炒股者预期股价不会进一步上扬或上扬的空间不会很大，于是抛出股票平仓，这是第一阶段。第二阶段为恐慌阶段，价格快速的下跌，炒股者为防止套牢，竞相抛售股票，此时，股票市场进入熊市。到熊市的末尾，炒股者预期股价不会进一步下跌或下跌的空间不大，熊市即告结束进行调整或转入牛市，聪明的炒股者开始建仓，等待价格的进一步上扬。
（4）两种指数相互验证 针对同一股票市场，存在着两种或两种以上的股票指数。不同指数相互验证，以确定基本趋势是上升还是下降。
（5）用交易量验证趋势 在上升趋势中，如果价格上涨，交易量则相应增加。如果价格下跌，则交易量放缓。相反，在下降的趋势中，如果价格下跌，则交易量随之增加。如果价格上升，则交易量减少。
（6）一轮趋势的结束标志 这一要点告诫炒股者，只有基本趋势出现明显的反转信号时，才标志着一轮趋势的结束，不要被次等趋势或小趋势的假象所迷惑。
道氏理论虽然在理论上看起来很有道理，但是，令人遗憾的是，在实际的炒股实践中，对基本趋势的判断和把握，仍然是一件很困难的事情。
（二）量价理论
量价理论的核心认为，成交量与股价之间具有一定的关系，成交量的增加或减少，都会反映出某种股价变动的趋势。该理论认为成交量和股价具有如下关系：
（1）股价随成交量的递增而上涨，这是股市的正常特征。
（2）股价上涨而成交量萎缩，股价趋势存在着反转的信号。
（3）量价由缓慢上升转为垂直上升，随之突然下跌，表明趋势即将反转。
（4）成交量剧增而股价上涨乏力，为股价下跌的先兆。股价连续下跌后，在低档出现大量成交，而股价并未继续下跌，表明行情即将反转上扬。
（5）股价下跌相当长的一段时间后，会出现恐慌性抛盘。在恐慌性抛盘之后，往往标志着空头市场的结束。
（6）股价向下跌破移动平均线，同时出现大量成交，是股价下跌的信号。
量价理论依据供求关系的原理，赋予成交量在股价趋势的变动分析中以重要地位，在炒股实战中具有一定的实际意义。
（三）周期理论
周期理论认为，时间因素是牛市与熊市的决定性因素。该理论将一个完整的行情周期划分为九个阶段：即低迷期、青年涨升期、反动期（该期是精明的大户真正进入股市的时期）、壮年涨升期、老年涨升期、下跌幼年期、中间反弹期、下跌壮年期、下跌老年期。炒股者应明确股市处于哪一时期，以便安排自己的投资决策。
（四）相反理论
相反理论看起来有点离经叛道，但该理论的提出确实在某些方面值得炒股者深思。该理论认为：要想在股票市场赚到钱，切不可和众多投资者的想法相一致，即大部分炒股者看好时，我们就要看坏；反之，当大部分炒股者看坏时，我们就要看好。相反理论并不是说绝大多数炒股者的看法一定是错误的，而是说，由于大多数的炒股者看好股市并转变成实际的行动时，这时很可能是市场暴跌的先兆；反之，则可能是黎明前的黑暗。据说一位投资者在听到扫马路的妇人都在议论炒股票的时候，预感到股市的灾难即将来临，于是抛出自己手中拥有的所有股票，从而避免了一场巨大的损失，说的就是这个道理。
在技术分析理论的指导下，产生了各种各样的技术分析方法。据不完全统计，在证券行业流传的技术分析指标和方法大约有3000多种，而且不断有新的指标和方法的问世。这些指标和方法大体上可分为两大类：即指标类和形态类。指标类分析方法，是运用数理统计的方法，从大量的数据中找出股市运行的一般规律，并运用这一规律去预测股市的未来走向，从而指导炒股实践。指标类技术分析方法，一般采用趋势指标，例如计算移动平均线、指数平滑线、成本均线以及由上述趋势线构成的复合趋势线等。形态技术分析，则是把股价变化的情况用图表表示出来以后所呈现出来的各种图形，通过对各种图形进行分析以了解股市变动的一般规律，并用以预测股价变动趋势的一种方法。可以说，形态分析是起源于趋势分析的，二者一脉相承，只不过具体的表现形态存在差异罢了。
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炒股者须对技术分析有一定正确的认识，即在一个成熟的完备的股票市场，运用技术分析炒股有时确实可能起到惊人的作用，但是如果所有的炒股者都重复使用同一技术分析指标和方法，则反而有可能失灵，这就是很多证券分析师对自己的分析方法往往秘而不宣的重要原因。另外，技术分析大都来源于国外成熟的证券市场，炒股者还需结合我国当前证券市场尚不成熟的实际状况，修正自己的技术分析指标和方法，否则很可能弄巧成拙。
第三节 炒股实战技巧
一、选股技巧
选股，是股市操作的一门艺术。随着上市公司的增多，市场规模不断扩大，选择股票显得尤为重要。选准了一支好的股票，可以让你高枕无忧，轻松赚钱。如果选错了一种股票，则会让你饱受套牢之苦，备受煎熬。
选股如选什么？男士股民可能倾向于认为“选股如选妻”；女士股民则可能认为“选股如选婿”。但是，更多的人可能赞成现代西方著名经济学家、股票投资专家凯恩斯的一句明言：“选股如选美”。
（一）选�
