创业立志书籍-第125章

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实际判断作出客观准确的分析，讲好话大肆唱多从而迎合被套人的口味是主要原因之一。在
几年大熊市连绵不断的走势下，基本上每波行情的参与者只要不见好就收迅速出尽筹码，层
层套牢盘已使这个市场绝大多数的参与者处于不同程度的套牢。这样，在人心思涨的大背景
下，唱多者就容易受到大多数市场参与者的好感，而唱空者即便其分析判断是准确的，然而
由于大多数参与者早已损失惨重，即便你判断得再准确，也难免使听者心情更加惆怅，从而
在思想上全盘否定不接受其观点。
当然也有从大主跌浪开始一直到现在看到反弹就不停喊反转的分析师，这种人物不是脑
子进水大白痴一个，就是试图喊准一次从此出大名的沽名钓誉之辈（总有一天会喊准，大盘
牛熊交替总会出现），此种具险恶用心不良企图之辈毫无职业道德可言，不包含在本文所指范
围。
我们小散户参与这个市场，要学会多听听难听不受用的话，有些虚情假意纯属安慰性质
的套话、空话虽然听着受用，但却对实际操作毫无意义，相反多听了会使自己的感觉日渐迟
钝，从而丧失一次次止损出局保存实力的机会。而目前唱多派又有了新的阵营分化，即所谓
的淡化指数挖掘价值成长板块的局部唱多法，指数唱多法唱厌倦了，看着也没什么指望了，
就猛然推出个全新价值投资理念的题材唱唱，结果价值投资的长线大旗又被中短线巨幅回归
的恶梦斩断，完成了个股的又一次换防大亏。在全线吹捧后高举价值投资大旗的日子，又有
几个分析人士敢说出这是场主力制造的大骗局大诡计呢？将来的事将来再说，一套套你个百
分之几十就是大骗局。股票市场只应关注得失（没人喜欢高位被套），有先见之明及时预警的
分析师才是真正有眼光负责任的说实话者，至少其能使只听实话者逃过高位接盘而不去站岗
放哨。
良药苦口利于病，良言难听却能保住你的口袋。蘸了蜜的“好话”听着虽让人受用舒服
之极，有时却不免犹如一剂毒药；听着难受的“恶语”虽让人无法接受，有时却能起到醍醐
灌顶、醒脑益智的作用。
炒股是勇敢者的游戏吗？
随着大势转暖，市场投资者的情绪异常高涨，久违了的热闹场景再次出现，于是一些人开始
“乐观”起来，有些媒体更是以“年底解套、跨年淘金”的口号去鼓动投资者，并称之为勇
敢者的游戏，更有的认为“在行情来的时候，什么都不要想”，但是炒股果真是这样吗？
旁观者清。在股市行情来临之时，赚钱的机会肯定会大于弱市，无疑淘金的机会较多，
通过专业人士的分析和经验，得出的“个股”上涨的机会也很大，“高屋建瓴”式的推介拔高
一下也不会套人。近来尽管有上海梅林、中视传媒等个股的赢利示范效应，但是炒股果然是
勇敢者的游戏吗？
炒股无非是对个股业绩增长的预期和对价值低估个股的上涨预期的结果，假以耐心持股
等待赢利机会，这无疑是“勇敢”并取得成绩的正确态度，但是对于一些靠投机或题材炒作，
而无业绩支撑的个股，无疑于沙地起楼，没有根基，这样的投资则是相当危险的。君不见，
昔日百元股亿安科技、清华紫光，中途“勇敢”的结果是怎样的。虽然其它个股也有较大跌
幅，但是相对于它们的调整却是“小巫见大巫”了。
虽然炒股是靠智慧、靠经验、靠胆识来挣钱，但是作为投资者要想成为“勇士”，不但要
有敏锐的观察和对政策、技术的判断能力，还要审时度势去把握个股的投资、投机机会。勇
敢者应当是在明了自己的实力和胜算的机会之后才能作出正确判断，取得成功，否则以卵击
石只能失败。而在投资市场中，当投资价值凸现时，做勇敢者更能成为游戏的胜者，而在“不
了解”个股的情况下，贸然做勇敢者显然是危险的，甚至是错误的，必会“落伍”于大势，
希望在当勇者时要多动个心眼。
老钟的独门大法
老钟是个焉人。焉人有个习惯，没事的时候总喜欢捉摸事。老钟做股票有十几年了，做为一
位资深的专业投资人，老钟通过这么多年在股市上的摸爬滚打，总结出一套投资理论，其中
首推他个人发明的股市中的“气球原理”。
老钟最大的暴利来自于2001年B股的井喷行情。说起当年怎么铲到了B股市场的大底，
老钟深有感触的说，深沪大盘自5。19行情启动走到2000年底，几乎所有的股票都被翻炒过
了，各种各样的概念都经过了充分的挖掘，市场上几乎找不到值得买的股票了，如果没有B
股市场政策上的重大利好出台，可以说A股已经走到了阶段的顶部。这个时候你再说A股市
场上的投资价值就是掩耳盗铃了。相对来讲，B股市场经过这么多年绵延不断的阴跌，长时
间波澜不兴，已进入到了价值投资区域。正是基于这种想法，老钟及时调头寸进入B股市场，
抄了个大底。
老钟认为每一个专业投资人都需在不断的试练中找到适合自已的操作方法和摸索出股市
的规律。没有三年、五年的练手，别说做成某某那样顶尖级的高手，实盘中怕是和大盘保持
涨跌同步都很难。
老钟做股票的思路非常清晰，属于那种轻易不出手，一出手准赢，并且敢于在一只股票
上集中押赌的那一类。不管牛市还是熊市，老钟总是使自已的资金长时间地处在等待状态，
他把手中的资金想像成困在笼子中的老虎，经过了漫长的等待之后，饥饿难耐之时，一旦目
标出现，必将狠狠地扑过去。这一点在他操作烟台万华的过程中表现特别突出：老钟选中烟
台万华完全是基于它的周K的走势。周线图表明这是一只十分典型的强势股，均线系统呈多
头排列，股价沿着5天均线呈大于60度角陡陡的往上走，每一步都很稳。老钟对很多朋友说
过2001年的暴利肯定在PT和次新股两大板块中产生。老钟自认为是稳健投资者，所以PT
股不会是他的选项。老钟空仓等了好久之后，选中了烟台万华这只股票，并经过了连续的跟
盘，密切的盘口观察最后重仓杀入。老钟在烟台万华和B股上足足赚了几倍！！接下来又是一
段长时间的空仓等待，整个2002年他也只做了前6。24这一波行情，并且只用了三分之一仓。
股市上到底有没有趋势，趋势肯定有。老钟说，你要我给中国股市下个评语，我个人认
为“气球原理”最适合它。打个简单的比方，我们知道，当气球瘪下来的时候，你要想办法
给它充气，让它鼓起来。当它鼓到一定程度时，你就不要再打气了，因为再打下去它会很容
易爆掉，这时要想办法撒气。当然，气也要慢慢放，不能放太急，太急是要出事的。国有股
减持的消息适时在指数的高位推出，用气球原理解释就是一个缓慢的放气过程。这个时候你
出来了已经是大难不死，就不要再急着进去。“忍”字当头，耐心等待这个缓慢的放气过程，
什么时候气放完了，气球瘪下来了，这个时候你再进去，接下来就又是一个充气的过程，周
而复始，循环往复。
老钟说，现在市场上有一种观点：认为全流通的问题久悬未决，中国股市很难走出大型
头肩顶的阴影，搞不好下到一千点都有可能。
老钟说：“我就不这么认为。原因很简单，因为它不符合我的气球原理。要我看，2003
年股市已经进入了熊市调整的末端，未来两三年内最重要的底部可能就产生在今年。毕竟指
数从高位一路下来已经跌了两年了，还能跌到哪里去！1200至1300点是建仓区域。根据气
球原理，中国股市只要肯跌，尤其是暴跌，对炒手来讲就是一个最大的利好。实战中要养成
买跌不买涨，未雨绸缪的习惯。”老钟说：“任何事物都有其内在的发展规律，我们不能改变
这规律，只能利用这规律，股市中的“气球原理”就是如此。
从1亿美元到1美元
编者的话：
为帮助投资者及时了解海外证券市场的最新动态；从本期开始；《股民学校》专版推出〃
放眼海外〃专栏。我们将邀请在海外从事证券工作的专业人士撰稿。请投资者留意；也欢迎投
资者点题。
纽约证券交易所成立于1817年；并在随后的近200年间伴随着资本市场的繁衍发展而不
断成长。现在的纽约证券交易所吸引了全球2800余家企业挂牌上市；是全世界证券市场当之
无愧的龙头老大。
每天一开市；从金融业巨头到小小股民；全球无数人都眼巴巴地注视着纽约证券交易所的
脉动。纽约证券交易所的领导者的一举一动也自然为财经界瞩目。纽约证券交易所的前董事
长兼首席执行官理查德？格拉索（Richard　A？Grasso）便是个曾经叱咤风云的人物。他的个人经
历像是一个美国梦的缩影。自单亲家庭长大的他从未像美国证券交易委员会主席唐纳森
（Donaldson）和其他财经巨擘那样有着被耶鲁哈佛镀金的履历；但他硬是靠着意志、勤奋和智
慧；从小职员走到了董事长的职位。世贸大楼倒塌后的第六天；纽约证券交易所就在格拉索的
带领下恢复交易。卓有成效的领导能力和与恐怖主义永不妥协的决心让他的声望一下子为全
球瞩目。
尽管格拉索的政绩有目共睹；但却尴尬地成为舆论轰炸的对象。自今年9月以来；他的1
亿4000万美元的薪酬的曝光使他一下子从股市英雄变成了贪婪的象征。格拉索虽信誓旦旦要
守住自己的位置；但还是在证券交易委员会、媒体以及股民的多重压力下；在万般无奈中辞职。
接任格拉索的约翰？瑞德（John　Reed）是花旗银行的前总裁。临时接任的瑞德一下子走到了另
一个极端。大概为了显示与格拉索的不同吧；瑞德只象征性地接受1美元的工资。
从1亿美元到1美元；反差不可谓不大。但这巨大的差距也容易干扰人们对于格拉索薪酬
事件进行更深的思考。大到联邦国家的宪法、小至一个政府部门的规章；美国法律法规的一个
核心哲学就是制衡与监督。表面上看；格拉索相当无辜；因为没有人指控他贪污受贿；而且他的
工资标准是董事会为了在和投资银行的人才竞争中挽留他而制定的。但如果仔细深究；就会发
现纽约证券交易所的〃身份〃很特殊。一方面；纽约证券交易所虽然也受美国证券交易委员会的
监管；但其性质为民间非营利机构；另一方面；纽约证券交易所的主要收入来源是其被管理者
那些在纽约证券交易所挂牌上市的公司。人们不禁要问：如果格拉索丰厚的工资都来自那些
公司；他又如何能公正严明地约束它们？格拉索管理股票市场；谁又来监督格拉索？
1亿美元的薪酬只不过是个导火索；它让人们一下子注意到了纽约证券交易所管理结构
上的症结所在。正因如此；新任董事长瑞德的1美元工资看上去很激进；却恐怕于事无补。好
在新上任的瑞德的三把火不止于此。他已经提出了纽约证券交易所的一揽子改革方案；包括解
聘所有现任董事；建立规章以确保董事会的中立性；使纽约证券交易所管理透明化以供外界监
督等。格拉索的高薪丑闻成了纽约证券交易所变革的催化剂；这可能是许多人都始料未及的。
何鲤；美国加州大学伯克利分校硕士；耶鲁大学法学博士（Juris　Doctor）。现在纽约一家
著名律师事务所（Davis　Polk＆Wardwell）从事金融证券方面的法律业务。
精心准备　热诚对待
今年9月；国泰君安证券大连营业部培训室洁白的墙上；郑重地挂上了〃上海证券报股民学校
授课点〃的牌匾。与此同时；作为国泰君安证券公司率先在大连营业部建立的财务顾问中心的
国内首批财务顾问也利用股民学校授课点这个平台；积极发挥为广大投资者宣传国内外一流
的投资理念的功能。
针对大连投资者的特点与证券市场这现阶段的投资热点；授课点不断推出投资理财的系
列培训讲座：〃国债持有者投资分析〃、〃开放式基金投资讲座〃、〃2003年4季度股市投资分析
〃？？；授课点热烈讨论、精心选择了每一次讲座的主题。从确定主题；到准备培训材料、制作
幻灯片、准备培训期间设备、人员分工等；营业部每一位参与人员都在无私地默默奉献着；授
课人员放弃了多个周末或晚上的休息时间。
从十几岁的高中生到近80岁的老大爷；参与培训的人越来越多。应投资者的要求；授课点
还深入工矿企事业、居民小区等地方举行专题讲座。随着培训的一次次举办；反响越来越热烈。
转眼间；股民学校伴随着营业部走过了两个月。这两个月；是营业部传播投资理念；广泛与
投资者开展交流互动的过程。
林伟萌谈海外投资策略　高低音搭配
林伟萌：美国斯坦福大学经济学硕士；曾在美国GS　BULLION＆FOREX（US）INC；PROMIENCE
INTERNALTIONAL　INC等公司担任金融分析及管理工作。回国前任美国明报副总编兼财经主任；
在国外曾发表百万字以上的经济和金融方面的文章；在证券投资策略与投资组合管理方面经
验丰富。
2000年开始；作为美林公司首席量性分析师的伯恩斯坦；从两项数量分析结论中看出美
国股市将持续走熊的迹象。当时；他的对手是公司的首席投资策略师卡丽丝和首席经济学家斯
坦博格。卡丽丝和斯坦博格认为；美国经济只是遇到了暂时性的麻烦；不断提高的生产率和经
久不衰的个人消费；将会很快将美国经济引向复苏；因此股市的下跌是暂时的；幅度也有限。于
是；华尔街长期目睹了这么一个怪现象：在长达1年多的时间里；美林机构投资客户收到的投
资建议都有两种意见：伯恩斯坦呼吁大家卖出股票买进债券；并一直建议减少股票比例。而卡
丽丝和斯坦博格却在同时不断呼吁大家〃逢低买进〃。随着股市的一路下跌和〃9…11〃事件的冲
击；卡丽丝于2001年12月被公司辞退；其职务由伯恩斯坦取代。此后；伯恩斯坦成了最受机构
投资者欢迎的投资策略师。但是；美林公司在投资策略上的〃高低音〃搭配依然存在；首席经济
学家和首席投资策略师观点依旧相左；又一次摊牌在所难免。2002年11月；美林公司突然将
斯坦博格和他的主要助手解职；并宣布由伯恩斯坦取代斯坦博格；成为公司对于证券市场的发
言人。迄今为止；美林公司首席经济学家的职位依然空缺；代之而起的是北美首席经济学家。
总结伯恩斯坦在投资策略方面的高招；就是以数量分析来指引股市的涨跌；进而进行资产
配置。在数量分析上；他以行为金融学为指导；特别看重〃卖方指标〃的反向指导作用；认为大多
数人的观点总是错的；包括华尔街的分析师。连续几十年来；这个〃卖方指标〃给出的市场方向
几乎总是正确的；目前也成了最受华尔街关注的量性分析指标。他的另外一个数量分析绝招；
是〃企业悲惨指数〃；通过衡量通货膨胀和个人收入方面的变化；来判断上市企业的利润前景。
这个指数的设计原理是；如果通货膨胀一直很低甚至出现负数；而个人收入却保持不变甚至略
有增加；受害的是企业；因为企业的产品失去了定价或者提价的能力（通货紧缩）；却要付出较
高的劳动力成本（个人收入增加）。美国从1999年开始就出现通货膨胀向0靠拢甚至出现负通
胀的情况；而个人收入却持续上升；因此伯恩斯坦认为〃天下没有免费的午餐〃；如果个人收入
持续上升；企业又无法提价（通货紧缩）；受害的一定是企业。在以这两项为主的数量分析支