股市奇才-第24章

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：他们的结果。绝大多数的人愿意忘记他们的失败而不愿去学习它们，这是一个大错误。
　　人们对交易有一些什么错误概念？
　　他们认为这比本身更容易。有时人们问我是否他们能跟随我一个周末，让我来给他们演示我是怎么来操作这个东西的。你知道这是多么大的侮辱？这就像我对一名脑部手术医师说的：“如果你有几天的时间，我希望让你教我如何做大脑手术。”
　　现在市场处于疯狂状态，尤其是对公司和其他互联网股票，已经让许多人相信交易是件简单的事。一些人买入Yahoo，比当时业界最好的基金经理的业绩还要高3倍，他们也顺理成章地认为自己是交易天才。
　　你和其他大多数不太成功的交易者有什么不同？
　　规矩。我认为没有人比我要求自己更严格。我有一个来应付每一种可能发生的结果的应急计划。我不认为任何一种情况都是例外。如果有例外，我也有一个计划来应付它。
　　其他的呢？
　　我为了生存而交易。当你不得不从每天的交易中赚钱过活时，发现一种持续的方法已成为必要。
　　当你在头寸中做错时，你是怎么知道的？
　　股票下跌，这就是你需要知道的一切。
　　一年内你的假期有多少？
　　在交易日中我不休息。十多年来我在市场上没有错过一天。
　　即使当你生病了？
　　即使当我生病了。我带着肺炎交易。在高烧105华氏度的情况下，我仍然交易。
　　你的一天是如何度过的？
　　每天早晨8点我开始工作，一直到下午7点。然后我花费几个小时来吃饭和做运动，然后继续工作，从晚10点到凌晨1点。然后又重复第二天的工作。星期天我通常从中午工作到晚间。星期六我休息整顿。
　　没有假期，每周六天工作制，一天14小时，你从来不感觉到累吗？
　　我渴望成为一名优秀交易者的愿望要比渴望休息更强烈。我不喜欢松懈下来。
　　很显然，如果米内尔维尼能更详细地说明他是如何选择股票和确定交易时间，就更好了，但是我不得不同意他的最重要的建议——仅能提供的——关于他的交易哲学。
　　主要包括以下几点：
　　1。严格控制你的损失。
　　2。制定适合你自己个性的方法，并熟练掌握一种模式。
　　3。自己来做调查研究，按自己的想法来行动，不要受别人想法的影响。
　　4。对每一个可能发生的事件，制定一个应付突发事件的应急计划，它包括如果你已出局怎样回到交易中和如果交易按着你的方向进行，确定什么时候赚取利润。
　　5。对你的计划保留绝对的规矩性——没有例外！


《股市奇才》　与时间赛跑的人（8）


　　是的，我知道，这些观点中有一些，如规矩性和亏损控制，似乎作为交易建议已变成陈旧的东西，但是不要小看这些原则的重要性。为什么你认为它们变成陈旧的观点？事实上，规矩性和亏损控制是我所采访到的交易者们经常提到的成功交易的两个关键因素。在本书中是这样，在前两位作者的书中也是这样。问题是交易者和投资者经常听到这个建议，以至于他们经常对此毫不在意——这是一个关键的错误。
　　米内尔维尼向我们证明了给他带来额外帮助的就是分析他过去的交易。这类分析的洞察力可以改变他的交易模式，帮助他从微不足道的业绩走向巨大的成功。在他的个人经历中，米内尔维尼发现通过割掉最大的损失，他的整个收益会迅速上升。这个发现让他赚取了巨额利润，很少亏损。其他的交易者或投资者也许发现一个对他们过去交易的综合分析能揭示出完善其交易行为的模式。
　　有趣的是，米内尔维尼最终制定的方法是与他还是一个新手时所用的方法完全相反的，新手往往在股票创新低的时候购买低价股。成功要求的不仅仅是适当修改他最初的方法，而且要灵活了解他最初的想法是完全错误的。教训是：早期的失败不会阻碍长期的成功，只要能够接受改变。傲，不是因为他自认为比市场做得好——实际上，他对市场很尊重，也很感激在建立起自己的一套交易哲学过程中所犯的错误——从某种意义上，他认为自己比绝大多数的同行做得好。坦白地讲，如果他能在未来的日子里继续保持他前5年的杰出业绩，那么这种想法也不过分。我感觉他在学识上是值得骄傲的，作为一个自学成才的人（读到高中就没有再继续深造），他的学识几乎达到了博士水平，他试图设计一个系统来与市场较量。
　　从学校退学以后，米内尔维尼坚持要做一名鼓手。我试图让米内尔维尼谈论他早年作为一名音乐人的想法成了无用而失败的努力。尽管我一再提起这个话题，想知道他成为一名交易者之前的经历，也只是想给访问增添一些生活的气氛和色彩，但他好像不愿提供做鼓手时候的任何细节描述。他对问题的回答像是被一只看不见的评论员的手牵着一样，这给我与众不同的印象。他也总是给我最笼统的回答或者一些转向讨论股市的话。举个例子，我问：“你能告诉我，你做一名音乐人的经历有什么特别的事情发生吗？”他回答：“我被音乐吸引，因为我喜欢自由，这也是吸引我去股市的原因……”最后，在我刨根问底之下，他才简要地概括了他曾为几家乐队做鼓手，后来做音乐编辑，又拍了MTV，作为一名在工作室工作的音乐人，拥有过自己的一家音乐制作工厂。故事结束。
　　米内尔维尼变得对股市感兴趣是在80年代初，当时他还是一个十七八岁的孩子。他从偶尔地瞧瞧变成整日的迷恋。他卖掉自己的工作室，用这些收益作交易的股本。最初，他亏了所有的东西——在采访中他描述了这场遭遇。他意识到他最大的一个错误是一直依靠别人的建议，因此他开始自学和研究更深入的交易方案。
　　经历了几乎10年的研究和在股市中摸爬滚打，米内尔维尼终于发展了自己的一套交易方式。1994年中，由于足够娴熟的交易方法给他带来的信心和长期保持上升的业绩的鼓励，他把几个账户合并成一个独立的账户，也就是这个账户有了今天的交易记录（以前，他一直保持几个账户，分别以不同的策略进行交易来比较优劣）。从新账户建立之后的5年半里，米内尔维尼的业绩一直很优秀。在那段时期里，他的平均复合收益率一直保持在220％，包括他参加的1997年美国投资冠军争夺赛，并以155％的成绩获得了第一名。绝大多数的交易者和基金管理者认为能达到米内尔维尼最差一年的业绩——128％的收益率，就已经是他们经营最好的年头了。但是回报只是故事的一半。令人惊奇的是，米内尔维尼在获得如此丰厚利润的同时，又保持着承担非常低的风险：他只有一个业绩下跌的季度——亏损了1％。
　　2000年，米内尔维尼成立了自己的套期保值基金——昆泰克（Quantech）基金。他也是昆泰克研究集团的主席，这是一家研究性的公司，专门提供基于米内尔维尼独有的选择方法形成的股票筛选方案。米内尔维尼白天管理基金，夜晚在电脑屏幕前筛选和评估公司的基本面。
　　会见米内尔维尼是在他曼哈顿市中心的办公室里。整个采访用了两个下午的时间。米内尔维尼患了感冒，采访时他还在发烧。他愿意接受我的采访，因为被录入《股市奇才》一书是他人生的目标之一。
　　当我到达的时候，米内尔维尼已经在办公室里，正在看电脑中的一个股票图表，制定介入交易的时间。在挂断电话后，他朝我说：“我希望我没有拿到一张好单子。”
　　请再说一遍？
　　一个好单子就是“死亡”线下。一般投资者想在市场价为27块时买入股票，但如果他得到的单子是26。75块时，投资者会心惊胆战。如果是我可能恰恰相反，我会抛出所有的头寸。如果外界没有推动股市再上升的力量，股市要想上涨通常是很困难的。如果我想以每股27美元的价格买入1万股时，交易厅的人返回告诉我说：“我们只能以27美元的价格买入3000股，现在的价格是27。25美元。你现在想怎么做？”那么这会增强我的信心，说明我介入交易的时间是正确的。
　　你刚才买入的股票，动机是什么？
　　动机总是一样的。尽管我也许持有头寸的时间不会长，但我买入股票是因为我认为该股会在几个小时或至多几天的时间里上涨。
　　是的。但是，是什么让你这样的确定？
　　你意思是基于17年的经历？最初的一点是总结股票的特点，依据过去一个世纪里所表现出的最大和速度最快的价格优势，来进行大量的筛选。基于这个概念，有一本好书，也许现在没有印刷的版本了，就是理查德·拉夫（RichardLove）写的《超优绩股票》。
　　那么符合这些特点的股票是哪些？
　　它们都是人们不太熟知的名字。这些股票中有超过80％的上市年限都少于10年。尽管有些股票是比较新的公司发行的，但我避免低价股。股价低的股票通常是有某种原因的。一般来说，我买入的股票是20美元或更高的价格，我从来不买低于12美元的股票。我的基本原则是：尽量把自己的投资组合放在市场中表现最好的股票上，并且当你觉察到错误时迅速地割掉亏损的头寸。一句话基本描述了我的策略。
　　获利最大的股票还有什么其他特点？


《股市奇才》　交易系统的终结者（1）


　　史蒂夫·雷斯卡波史蒂夫·雷斯卡波
　　交易系统的终结者
　　史蒂夫·雷斯卡波的系统将是明天《华尔街日报》的每日报道的下一件最好的事。雷斯卡波投资了几家共同基金。他的目标就是在它们上升时持有它们，在下跌时，形成一个金融市场基金。他使手中控制的资产增长了好几倍，在下跌的时期，他投资的几个基金全年的平均收益也能翻涨三倍。
　　在他交易的5年里，雷斯卡波的平均年复合收益率已经超过70％。如同他的业绩，他的交易记录也给人深刻的印象，他的高额回报得益于杰出的风险控制：他最惨的资产亏损是从头一个月底的巅峰到下个月底的低谷只相差3％。他的保持性也是杰出的：所有的月份，他的利润率都是91％，他的年收益率都超过50％。
　　在采访中，他解释了一些原因。史蒂夫·雷斯卡波是一个多疑的人，从不愿揭示关于他的交易系统的任何细节。他对融资管理也不感兴趣。那么，为什么雷斯卡波同意采访呢？
　　第一，我让雷斯卡波确信，他能读到这一章节，并有机会在出版之前修改。第二，他自身的考虑——这是我的猜想，雷斯卡波最初的研究方向是受到我的《新一代市场天才》中对吉尔·布莱克（GilBlake）的采访的影响和启发。也许他能同意接受采访是为了感激我对他的事业提供过间接的帮助。
　　雷斯卡波从不松懈。即使他已经创造出无可置疑的有效的交易系统，他仍继续研究开发更好的系统。他的驱动力不仅仅是对市场的严格要求。当他是销售员时，在公司中他是每年度的最佳销售员。雷斯卡波甚至连休闲时间也从不放松。他不仅仅喜欢自行车竞赛；他尤其喜欢百米自行车竞赛——至少在他在举重训练机上做强化训练时摔破膝盖之前还是这样。
　　雷斯卡波独自一人在纽约阿尔博尼城外的小村庄的家中工作。采访是在雷斯卡波的家中办公室内开始并完成的，那是深色木制的小屋，从地板到天棚的书柜，透过窗户可以看到草坪。采访中间的部分是在午餐中进行的，当时在一家意大利餐馆用餐。
　　你是怎么开始对股市感兴趣的？
　　1983年，我进入金融服务行业，受雇于一家共同基金公司。坦白地说，我转向这一行是因为我想作为一个销售型的人，在这一领域里，我可以赚最多的钱。我在波士顿大学获得化学学位，这是有帮助的，但是在金融方面我没有过任何培训。
　　你是怎样从化学转向金融投资的销售工作的？
　　从波士顿大学毕业，化学学位一直十分有帮助。我认为一个物理学位固然很好，但还是不如金融学位，因为它能训练你，使你变得具有分析能力。如果有一件事我真的很擅长，那就是现在做的研究工作。我不是一个十分好的交易者，当我从学校出来时，我讨厌学习，就想赚钱。我得到了一份能用得上化学知识的销售工作。
　　你就没试着去直接找一个和化学相关的工作？
　　是的，化学师不赚钱，但销售员能。
　　在大学，你是不是就这么想？
　　是的，当我还是大四学生时（他爽朗地大笑）。
　　你卖什么？
　　医药电子行业的过滤系统。这是一个高科技产品。我非常善于销售。我在这一行待了3年，我的销售业绩一直排第一。
　　你怎么在销售上发挥你的天分？
　　我就是一个充满希望的人。
　　你是怎样从销售过滤系统转向销售金融投资的？
　　当我获得年度最佳销售员奖时，其中一个奖品是到加利福尼亚的拉科斯塔旅游。我记得在往蒙特利半岛行驶的路上，可以看见许多格外漂亮的房子，我想如果我继续待在公司中，我永远也赚不了那么多钱可以购买同样漂亮的房子。我就是在这时决定离开公司，做一些我能挣更多钱的事情。我调查了两个领域——医疗运输和金融服务——因为对销售员来讲，回报是无限的。1983年，我找到了一份工作，在一家共同基金公司担任地方销售经理的职务。
　　你有过在金融市场工作的经历吗？
　　没有。事实上，当我从我的前一份工作中获得年度最佳销售员称号时，他们也给了我100股股票。我甚至不知道股票是什么。我想当时没有人比我对股市更无知了。
　　新工作怎么样？
　　我热爱这份工作，在几年里我做得非常好。然而，由于公司对我施加了一些限制，我意识到，如果我想走下一步，我必须做到与众不同。
　　我决定成为一名股票经纪人。我得到希尔逊·雷曼兄弟（ShearsonLehmanBrothers）公司的面试和聘用。当我在那时，我见到了迪姆·霍克，他主管期货交易——这是我绝对一无所知的领域。迪姆为modities公司筹集到一些零散资金（在当时，modities公司有一队交易者除了营运外面的投资基金，还管理着公司的财产基金。在《市场天才》一书中我采访过其中的两位交易者——迈克尔·玛克斯和布鲁斯·格夫纳——他们在modities公司中很早就取得了成功）。一天，我和迪姆一同会见了modities公司的一些交易员。会见后，我告诉迪姆：“放弃零散资金，我们去寻求机构的资金。”
　　我给伊士曼·柯达打了第一个电话，就是这个电话最终让他们开了一个5000万美元的账户——这是期货管理中最大的投资。他们最终也使其投资升到2。5亿美元。
　　关于管理期货，你了解吗？
　　不了解，但是我充分地意识到给散户打电话是在浪费时间，而给机构打电话会有很大收获。
　　那么你是怎样向柯达销售的？
　　我告诉他们：“这有一笔投资，它跟股市没任何关系，每年的复合利润率达到30％。”柯达考虑开始让我朝金融独立性方向发展。
　　柯达之后，你一定想过：“这真是太容易了！”
　　我希望钱能滚滚而来。


《股市奇才》　交易系统的终结者（2）


　　你很成功地开了其他的账户吗？
　　我试图开设其他机构的账户，但是