证券投资分析-第17章
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应该指出，循环周期理论的重点是时间因素，而且注重长线投资，对价格和成交量考虑得不够。
（三）相反理论
相反理论是人人似乎都明白，但却没有得到足够重视的理论。它的出发点是基于这样一个原则：证券市场本身并不创造新的价值，没有增值，甚至可以说是减值的。如果行动同大多数投资者的行动相同，那么一定不是获利最大的，因为，不可能多数人获利。
要获得大的利益，一定要同大多数人的行动不一致。在市场投资者爆满的时候出场，在投资者稀落的时候入场是相反理论在操作上的具体体现。
除了上述几种理论之外，技术分析还有一些方法，在进行行情判断时，有很重要的作用，它们大部分是有关某一方面的具体结论，不是对市场整体的结论
第二节 证券投资技术分析理论
一、道氏理论
（一）道氏理论的形成过程
道氏理论是技术分析的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯？亨利？道（Charles H。Dow）。为了反映市场总体趋势，他与爱德华？琼斯创立了著名的道？琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理，成为我们今天看到的道氏理论。
（二）道氏理论的主要原理
1。市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。目前，世界上所有的证券交易所都采用一个本市场的价格指数，各种指数的计算方法大同小异，都是源于道氏理论。
2。市场波动的三种趋势。道氏理论认为价格的波动尽管表现形式不同，但是，我们最终可以将他们分为三种趋势，即，主要趋势（Primary Trend）、次要趋势（Secondary Trend）和短暂趋势（Near Term Trend）。三种趋势的划分为其后出现的波浪理论打下了基础。
3。交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于我们解决一些令人困惑的市场行为。
4。收盘价是最重要的价格。道氏理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不用别的价格。
（三）应用道氏理论应该注意的问题
道氏理论对大形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小波动则显得有些无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用不大。
道氏理论的另一个不足是它的可操作性较差。一方面道氏理论的结论落后于价格变化，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因得到一些不明确的信号而产生困惑。
道氏理论的存在已经上百年了，对今天的投资者来说相当部分的内容已经过时，不能照搬老方法。近三十年来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。
二、K 线理论
技术分析是由市场行为推测股票市场未来趋势的，它所依据的是股票市场的市场行为，这样，准确、有效地记录和描述市场的全部行为就显得异常的重要。
技术分析的精髓就是总结经验寻找规律，然后才是使用这些规律。为了从大量的市场行为中找到有规律的东西，显然没有必要考虑市场行为的所有信息，只需部分地、重点地记录下市场行为的某些方面就可以了。
正是出于上述考虑，K 线理论应运而生。经过上百年的股票市场实践，应用效果良好，受到世界各国股票投资者的广泛重视。目前，K 线已经成为人们进行技术分析必不可少的工具。
（一）K 线的画法和主要形状
1。K 线的画法
K 线又称为日本线，起源于日本。当时日本没有股票市场，K 线只是用于米市交易。经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一整套K 线分析理论。技术分析中的重要方法——K 线理论就是专门以研究K 线的形状和组合为基础的。
K 线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种，又称红（阳）线和黑（阴）线。
一条K 线记录的是某一种股票一天的价格变动情况。将每天的K 线按时间顺序排列在一起，就组成该股票自上市以来的每天的价格变动情况，这就叫日K 线图。
价格的变动主要体现在四个价格上，即开盘价、最高价、最低价和收盘价。
日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格，这是传统的开盘价定义。
由于存在机构庄家利用通信方式的优势，故意人为地造出一个不合实际的开盘价的弊端，目前中国市场采用集合竞价的方式产生开盘价，这样就在一定程度上弥补了传统意义上的开盘价的缺陷。
日最高价和日最低价是每个交易日成交股票的最高成交价格和最低成交价格。它们反映当日股票价格上下波动幅度的大小。最高价和最低价如果相差很大，说明当日股票市场交易活跃，买卖双方争执激烈。但是，同传统的开盘价一样，最高价、最低价也容易受到庄家大户的故意做市，造出一个脱离实际的最高价和最低价。
日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格，是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识，也是供需双方当日最后的暂时平衡点，具有指明目前价格的非常重要的功能。四个价格中，收盘价是最重要的，很多技术分析方法只关心收盘价，而不理会其余三个价格。人们在说到目前某只股票的价格时，说的往往是收盘价。
图6。1 是两个常见的K 线形状。
图中，中间的矩形长条叫实体，向上、向下伸出的两条细线叫上、下影线。如果开盘价高于收盘价，则实体为阴线或黑线（如右图）；反之，收盘价高于开盘价，则实体为阳线或红线（如左图）。将四个价格的价位都在坐标纸上一一标出，然后即可画出。每个交易日的K 线连续不断地连接下去，就构成股票价格每一天交易情况的K 线图，看起来一目了然。看见了K 线图就会对过去和现在的股价走势有大致的了解。
2。K 线的主要形状
除了图6。1 所画的K 线形状外，由于四个价格的不同取值，还会产生别的形状的K 线，概括起来，有下面列出的几种（图6。2）。
光头阳线和光头阴线。
这是没有上影线的K 线。当收盘价或开盘价正好与最高价相等时，就会出现这种K 线。
光脚阳线和光脚阴线。
这是没有下影线的K 线。当开盘价或收盘价正好与最低价相等时，就会出现这种K 线。
光头光脚的阳线和阴线。
这种K 线既没有上影线又没有下影线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时，就会出现这种K 线。
十字型。
当收盘价与开盘价相同时，就会出现这种K 线，它的特点是没有实体。
T 字型和倒T 字型。
在十字型的基础上，如果再加上光头和光脚的条件，就会出现这两种K线。它们没有实体，而且没有上影线或者没有下影线，形状像英文字母T。
一字型。
这是一种非常特别的形状，它的四个价格都一样。这种情况几乎见不到，只是理论上存在。在发行一个事先定好价格的股票时，会遇到这种情况。同十字型和T 字型K 线一样，没有实体。
除了日K 线外，我们还可以画周K 线和月K 线。其画法与日K 线几乎完全一样，区别只在四个价格时间参数的选择上。周K 线是指这一周的开盘价，这一周之内的最高价和最低价以及这一周的收盘价。月K 线则是这一个月之内的四个价格。周线和月K 线的优点是反映趋势和数周期比较清晰。
（二）K 线的组合应用
股票市场的买方和卖方永远站在对立的两边，进行不断的较量，一方胜利了，另一方一定失败。股票投资者为了使自己获得利益，必须准确地看出在未来的日子里双方究竟是谁占上风，以便使自己正确地投入到占优势的行列中。
K 线图其实是将买卖双方这段时间以来实际战斗的结果用图表表示出来的方法之一。从中能够看到买卖双方在争斗中力量的增加和减少、风向的转变，以及买卖双方对争斗结果的认同。
1。单独一根K 线的应用（1）光头光脚小阳线实体
如图6。3。该K 线表示价格上下波动的幅度很小，没有明显的趋势，说谁占优势还为时尚早。结合它之前的K 线情况，可能有以下几种涵义：
①盘局时。这时说明多方稍占优势，大举向上突破的时机并不成熟，多方只是试探性地将价格向上缓慢地推升，后面结果怎样，心里没底，因为空方只是暂时受挫。
②前一天是大涨，今天是再一次上涨（图6。3）。表明多方踊跃入场，大量买入，供需平衡受到严重的破坏，市场呈现高涨的浪潮。
③前一天大跌，今天再一次大跌（图6。3）。表明多方正顽强抵抗当前出现的空方浪潮，但是抵抗并未取得明显的决定性的战果，多方今后还将受到来自空方的力量的考验，结果如何还很难说。
（2）光头光脚小阴线实体
如图6。4。这个K 线与光头光脚小阳线实体的涵义正好相反，只要将上述内容中的涨改成跌，跌改成涨，多方换成空方，空方换成多方，买入换成卖出，就可以得到这种K 线在市场表现的内容。同样，结合它之前的K 线情况，它也可分为三种涵义。
（3）光头光脚大阳线实体
如图6。5（左）。与图6。3 不同，这种K 线说明市场波动很大，多空双方的争斗已经有了结果。长长的阳线表明，多方发挥了最大的力量，已经取得了决定性胜利，今后一段时间多方将掌握主动权。换句话说，今后讨论的问题将是还要继续上涨到什么地方，而不是要跌到什么地方。如果这条长阳线出现在一个盘局的末端，它所包含的内容将更有说服力。
（4）光头光脚大阴线实体
如图6。5（右）。涵义正好同大阳线实体相反。现在是空方的市场，空方说了算。空方取得优势的大小与大阴线实体相同。
（5）光脚阳线
如图6。6（左）。这是一种上升抵抗型K 线。多方虽占优势，但不像大阳线实体中的优势那么大，受到了一些抵抗。多方优势的大小与上影线的长度有关，与实体的长度也有关。一般说来，上影线越长，实体越短，越不利于多方，也就是多方所占优势越小；上影线越短，实体越长，越有利于多方，也就是多方占的优势越大。
（6）光头阴线
如图6。6（右）。这是下降抵抗型。它所包括的内容正好与光脚阳线相反。将光脚阳线中的上影线换成下影线，多方换成空方，就是其内容的完整叙述。
（7）光头阳线
如图6。7（左）。这是先跌后涨型。多方在开始失利的情况下，尽力充分地发挥力量，整个形势是多方占优。多方优势的大小与下影线和实体的长度有关。下影线和实体的长度越长，越有利于多方，也就是多方优势越大。
（8）光脚阴线
如图6。7（右）。这是先涨后跌型。与光头阳线相反，这是空方反败为胜的K 线。空方的优势大小，与上影线和实体的长度有关。上影线和实体越长越有利于空方，空方优势越大。
（9）有上下影线的阳线
如图6。8（左）。这是最为普遍的一种K 线形状。这种形状说明多空双方争斗很激烈。双方一度都占据优势，把价格抬到最高价和压到最低价，但是，都被对方顽强地拉回，只是到了结尾时，多方才把优势勉强保住。
对多方与空方优势的衡量，主要依靠上下影线和实体的长度来确定。一般说来，上影线越长，下影线越短，实体越短，越有利于空方占优，而不利于多方占优；上影线越短，下影线越长，实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优。上影线和下影线相比的结果，也影响多方和空方取得优势。上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方。
（10）有上下影线的阴线
如图6。8（右）。这也是最为常见的一种K 线形状。它的涵义与上一个差不多，只是这种局面稍稍倾向于空方，因为，在临近收尾时空方稍微取得了优势。
（11）十字型
如图6。9。这是不容易出现的K 线形状。由于不易分阴阳，在画图时，与昨日收盘相比，若上涨，则为阳线（红线）；反之，就画成阴线（黑线）。十字型分为两种，一种上下影线很长，另一种上下影线较短。
上下影线较长的称为大十字型。表示多空争斗激烈，最后，回到原处，后市往往有变化。多空双方优势由上下影线的长度决定。
上下影线较短的称为小十字型。表明窄幅盘整交易清淡，买卖不活跃。
（12）T 字型和倒T 字型
如图6。10。用前面关于上下影线对多空双方优势影响的叙述，可以很快知道：
第一，T 字型是多方占优。下影线越长，优势越大。
第二，倒T 字型是空方占优。上影线越长，优势越大。
以上介绍了12 种K 线所包含的对市场行为的反映，内容很多，记忆起来比较困难。下面指明几点，在记忆和应用时可以简化操作。
如果上影线相对于实体来说非常小，则可以等同于没有，也就是说，太短的上影线与光头没有什么区别。同样，下影线如果相对于实体来说非常小，也可视为没有，即太短的下影线与光脚没有什么区别。总而言之，上下影线小到一定程度，我们就可以视之为没有。
指向一个方向的影线越长，越不利于股票价格今后向这个方向变动。阴线实体越长，越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。
2。由两根K 线的组合推测行情
两根K 线的组合情况非常多，要考虑两根K 线的阴阳、高低、上下影线，一句话，两根K 线能够组成的组合数不胜数。但是，K 线组合中，有些组合的涵义是可以通过别的组合涵义推测出来的。我们只需掌握几种特定的组合形态，然后举一反三，就可得知别的组合的涵义。
无论是两根K 线还是三根K 线，都是以两根K 线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。将前一天的K 线画出，然后，将这根K 线按数字划分成五个区域（图6。11）。
第二天的K 线是进行行情判断的关键。简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；越低，越有利于下降，也就是从区域1 到区域5 是多方力量减少、空方力量增加的过程。以下是几种具有代表性的两根K线的组合情况，由它们的涵义可以得知别的两根K 线组合的涵义。
（1）如图6。12。这是多空双方的一方已经取得决定性胜利，牢牢地掌握了主动权，今后将以取胜的一方为主要运动方向。右图是空方获胜，左图是多方获胜。第二根K 线实体越长，超出前一根K 线越多，则取胜一方的优势就越大
（2）如图6。13。左图一根阴线之后又一根跳空阴线，表明空方全面进攻已经开始。如果出现在高价附近，则下跌将开始，多方无力反抗；如果在长期下跌行情的尾端出现，则说明这是最后一跌，是逐步建仓的时候了。要是第二根阴线的下影线越长，则多方反攻的信号越强烈。
右图正好与左图相反。如果在长期上涨行情的尾端出现，则是最后一涨（缺口理论中把这叫做竭尽缺口），第二根阳线的上影线越长，越是要跌了。
（3）如图6。14。左图一阳加上一根跳空的阴线，说明空方力量正在增强。若出现在高价位，说明空方有能力阻止股价继续上升。右图与左图完全相反。多空双方中多方在低价位取得一定优势，改变了前一天的空方优势的局面，今后的情况还要由是在下跌行情的途中，还是在低价
