证券投资分析-第18章

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方在低价位取得一定优势，改变了前一天的空方优势的局面，今后的情况还要由是在下跌行情的途中，还是在低价位而定。
（4）如图6。15。右图连续两根阴线，第二根的收盘不比第一根低。说明空方力量有限，多方出现暂时转机，股价回头向上的可能性大。左图与右图正好相反。它是空方出现转机，股价可能将向下调整。如前所述，两种情况中上下影线的长度直接反映了多空双方力量大小的程度。
　　　　　　　　　

（5）如图6。16。右图一根阴线被一根阳线吞没，说明多方已经取得决定性胜利，空方将节节败退，寻找新的抵抗区域。阳线的下影线越长，多方优势越明显。左图与右图正好相反。它是空方掌握主动的局面，多方已经瓦解。
（6）如图6。17。左图空方显示了力量和决心，但收效不大，多方没有伤元气，可以随时发动进攻。右图与左图刚好相反。多方进攻了，但效果不大，空方还有相当实力。同样，第二根K　线的上下影线的长度也是很重要的。
　　　　　　　　　　

（7）如图6。18。左图为一根阴线后的小阳线，说明多方抵抗了，但力量相当弱，很不起眼，空方将发起新一轮攻势。右图与左图正好相反。空方弱，多方将发起进攻，创新高。
3。由三根K　线推测市场行情
两根K　线的各种组合较多，三根K　线的各种组合就更多、更复杂了。但是，两者考虑问题的方式是相同的，都是由最后一根K　线相对于前面K　线的位置来判断多空双方的实力大小。由于三根K　线组合比两根K　线组合多了一根K　线，获得的信息就多些，得出的结论相对于两根K　线组合来讲要准确些，可信度更大些。
同两根K　线的组合情况一样，我们只给出几种具有代表性的三根K　线组合的情况，分析它们的表达涵义和对多空双方力量大小的描述，藉以推测次日股价的大致走向。这几种情况之外的三根K　线组合情况，可根据具体情况，从这几种代表中选一个相近的进行预测。
（1）如图6。19。左图一根阳线比两根阴线长，多方充分刺激股价上涨，空方已经失败。结合两根K　线组合中的第五种（图6。16）代表进行分析，会发现两者有相通的地方。
右图与左图正好相反。它是空方一举改变局面，空方因此而势头大增。
（2）如图6。20。左图为连续两根阴线之后出现一根短阳线，比第二根阴线低。说明买方力量不大，这一次的反击已经失败，下一步是卖方发动新一轮攻势再创新低的势头。
　　　　　　　　

右图与左图刚好相反。卖方力量不足，买方仍居主动地位。
（3）如图6。21。左图为一长阴，两小阳，两阳比一阴短。表明多方虽顽强抵抗第一根K　线的下跌形势，但收效甚微，下面即将来临的是空方的进攻开始。右图与左图相反。多方占据主动，空方力量已消耗过多，多方将等空方力尽展开反击。
　　　　　　　　

（4）如图6。22。左图一根阴线没有一根阳线长，空方力度不够，多方第三天再度进攻，但未能突破上档压力，后势将是以空方进攻为主，空方这次力度的大小将决定大方向。与图6。18　比较会发现有相似的地方，图6。18　是图6。22　的尾巴，它们的结论都是相同的。
右图与左图正好相反。多空双方反复拉锯之后，现在轮到多方向上抬升，结果将如何，要看向上的力度。
（5）如图6。23。右图一根阴线比前一根阳线长，说明空方力量已占优势，后一根阳线未超过前一根阴线，说明多方力量已经到头了。后势将以空方为主角，主宰局面。左图与右图正好相反，是多方的市场。因为第三根阴线比第二根阳线低，多方将唱主角。
　　　　

（6）如图6。24。左图两阴夹一阳，第三根阴线比第二根阳线低，这是图6。24　与图6。23　的最为根本的区别，正是这一区别，使得这两种图的力量对比发生了根本的变化。左图是空方占优，在下落途中多方只作了较小的抵抗，暂时收复了一些失地，但在第三天空方的强大打击下，溃不成军，空方已占优势。
右图与左图相反，是多方的优势。
（7）如图6。25。两阴吃掉第一天的一根阳线，空方的力量已经显示出很强大。多方连续两天失利，并不能肯定就完全无望，此时应结合这三根K　线前一天的K　线情况加以细分。大约可以分成三种情况：
如图6。25（a）。两阴比两阳短，说明多方优势还在，还握有主动权。
如图6。25（b）。两阴比两阳长，说明空方优势已确立，下一步是空方的主动。如图6。25（c）。四根K　线中有三根阴线，说明空方进攻态势很明确。另外，单从前三根K　线看，第四天将是多方的主动，但是第四根K　线只稍微向上拉了一下就向下直泻，表明我们原先期待的多方优势其实是非常的小，根本经不起空方的冲击。
（8）如图6。26。这是同图6。25　刚好相反的图，只是多方
　

　


（三）应用K　线组合应注意的问题
无论是一根K　线，还是两根、三根K　线以至多根K　线，都是对多空双方的争斗作出一个描述，由它们的组合得到的结论都是相对的，不是绝对的。
对具体进行股票买卖的投资者而言，结论只是起一种建议作用。有时候在应用时，会发现运用不同种类的组合得到了不同的结论。有时应用一种组合得到明天会下跌的结论，但是次日股价没有下跌，而是出现与事实相反的结果。这个时候的一个重要原则是尽量使用根数多的K　线组合的结论，将新的K　线加进来重新进行分析判断。一般说来，多根K　线组合得到的结果不大容易与事实相反。

三、切线理论
证券市场有顺应潮流的问题。要“顺势而为”，不“逆势而动”，已经成为投资者的共识。
（一）趋势分析
股价变动有一定的趋势，在长期上涨或下跌的趋势中，会有短暂的盘旋或调整，投资者应把握长期趋势，不为暂时的回调和反弹所迷惑，同时也应及时把握大势的反转。切线理论就是帮助投资者识别大势变动方向的较为实用的方法。
1。趋势的定义
简单地说，趋势就是股票价格市场运动的方向。
若确定了一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方向运动。上升的行情里，虽然也时有下降，但不影响上升的大方向，不断出现的新高价会使偶尔出现的下降黯然失色。下降行情里情况相反，不断出现的新低价会使投资者心情悲观，人心涣散。
技术分析的三大假设中的第二条明确说明价格的变化是有趋势的，没有特别的理由，价格将沿着这个趋势继续运动。这一点就说明趋势这个概念在技术分析中占有很重要的地位，是我们应该注意的核心问题。
一般说来，市场变动不是朝一个方向直来直去，中间肯定要有曲折，从图形上看就是一条曲折蜿蜒的折线，每个折点处就形成一个峰或谷。由这些峰和谷的相对高度，我们可以看出趋势的方向。
2。趋势的方向
趋势的方向有三个：上升方向；下降方向；水平方向，也就是无趋势方向。
如果图形中每个后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。这就是常说的，一底比一底高或底部抬高。
如果图形中每个后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。这就是常说的，一顶比一顶低或顶部降低。
如果图形中后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸，这时的趋势就是水平方向。水平方向趋势是被大多数人忽视的一种方向，这种方向在市场上出现的机会是相当多的。就水平方向本身而言，也是极为重要的。大多数的技术分析方法，在对处于水平方向的市场进行分析时，都容易出错，或者说作用不大。这是因为这时的市场正处在供需平衡的状态，股价下一步朝哪个方向走是没有规律可循的，可以向上也可以向下，而对这样的对象去预测它朝何方运动是极为困难的，也是不明智的。
图6。27　是三种趋势方向的最简单的表示图形。
　　　　

3。趋势的类型
按道氏理论（Dow　Theory）的分类，趋势分为三个类型。
（1）主要趋势（Primary　Trend）
主要趋势是趋势的主要方向，是股票投资者极力要弄清楚的。了解了主要趋势才能做到顺势而为。主要趋势是股价波动的大方向，一般持续的时间比较长（这是技术分析第二大假设所决定的）。
（2）次要趋势（Secondary　Trend）
次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。前面说了，趋势不会是直来直去的，总有个局部的调整和回撤，次要趋势正是完成这一使命。
（3）短暂趋势（Near　Term　Trend）
短暂趋势是在次要趋势中进行的调整。短暂趋势与次要趋势的关系就如同次要趋势与主要趋势的关系一样。
这三种类型的趋势最大的区别是时间的长短和波动幅度的大小。有时为了更细地划分，三种类型可能还不够用，不过这无关大局，只不过再对短暂趋势进行细分罢了。
图6。28　是三种趋势类型的图形说明。
（二）支撑线和压力线
1。支撑线和压力线的涵义
支撑线（Support　Line）又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止股价继续下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。
压力线（Resistance　Line）又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。
有些人往往会产生这样的误解，认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。其实，在下跌行情中也有压力线，在上升行情中也有支撑线。但是由于在下跌行情中人们最注重的是跌到什么地方，这样关心支撑线就多一些；在上升行情中人们更注重涨到什么地方，所以关心压力线多一些。
2。支撑线和压力线的作用
如前所述，支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动。我们知道股价的变动是有趋势的，要维持这种趋势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止其继续向前的障碍。比如说，要维持下跌行情，就必须突破支撑线的阻力和干扰，创造出新的低点；要维持上升行情，就必须突破上升的压力线的阻力和干扰，创造出新的高点。由此可见，支撑线和压力线迟早会有被突破的可能，它们不足以长久地阻止股价保持原来的变动方向，只不过是使它暂时停顿而已（图6。29）。
　　　　　　　

同时，支撑线和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。当一个趋势终结了，它就不可能创出新的低价和新的高价，这样支撑线和压力线就显得异常重要。
在上升趋势中，如果下一次未创新高，即未突破压力线，这个上升趋势就已经处在很关键的位置了，如果再往后的股价又向下突破了这个上升趋势的支撑线，这就产生了一个趋势有变的很强烈的警告信号。通常这意味着，这一轮上升趋势已经结束，下一步的走向是下跌的过程。
同样，在下降趋势中，如果下一次未创新低，即未突破支撑线，这个下降趋势就已经处于很关键的位置，如果下一步股价向上突破了这次下降趋势的压力线，这就发出了这个下降趋势将要结束的强烈信号，股价的下一步将是上升的趋势（图6。30）。
3。支撑线和压力线的相互转化
　　　　　　　　　　　

支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度是由于心理因素方面的原因，两者的相互转化也是如此，这就是支撑线和压力线理论上的依据。
一个市场里无外乎三种人：多头、空头和旁观者。旁观者又可分为持股的和持币的。假设股价在一个区域停留了一段时间后开始向上移动。在此区域买入股票的多头们肯定认为自己对了，并对自己没有多买入些而感到后悔。在该区域卖出股票的空头们这时也认识到自己弄错了，他们希望股价再跌回他们卖出的区域时，将他们原来卖出的股票补回来。而旁观者中的持股者的心情和多头相似，持币者的心情同空头相似。无论是这四种人中的哪一种，都有买入股票成为多头的愿望。
正是由于这四种人决定要在下一个买入的时机买入，所以才使股价稍一回落就会受到大家的关心，他们会或早或晚地进入股市买入股票，这就使价格根本还未下降到原来的位置，上述四个新的买进大军自然又会把价格推上去，使该区域成为支撑区。在该支撑区发生的交易越多，就说明很多的股票投资者在这个支撑区有切身利益，这个支撑区就越重要。
我们再假设股价在一个支撑位置获得支撑后，停留了一段时间开始向下移动，而不是像前面假设的那样是向上移动。对于上升，由于每次回落都有更多的买入，因而产生新的支撑；而对于下降，跌破了该支撑区域，情况就截然相反。在该支撑区买入的多头都意识到自己错了，而没有买入的或卖出的空头都意识到自己对了。买入股票的多头都有抛出股票逃离目前市场的想法，而卖空的空头则想进一步抛空，待股价下跌伺机补回。一旦股份有些回升，尚未到达原来的支撑位，就会有一批股票抛压出来，再次将股价压低。
这样，原来的支撑线就转化为压力线。
以上的分析过程对于压力线也同样适用，只不过结论正好相反。
这些分析的附带结果是支撑线和压力线地位的相互转化。如上所述，一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。这说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的股价变动突破（图6。31）。
4。支撑线和压力线的确认和修正
如前所述，每一条支撑线和压力线的确认都是人为进行的，主要是根据股价变动所画出的图表，这里面有很大的人为因素。
一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑，一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。很显然，股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越小。
　　　　　　　　　　

上述三个方面是确认一条支撑线或压力线的重要识别手段。有时，由于股价的变动，会发现原来确认的支撑线或压力线可能不真正具有支撑或压力的作用，比如说，不完全符合上面所述的三个条件。这时，就有一个对支撑线和压力线进行调整的问题，这就是支撑线和压力线的修正。
对支撑线和压力线的修正过程其实是对现有各个支撑线和压力线的重要性的确认。每条支撑线和压力线在人们心目中的地位是不同的。股价到了这个区域，投资者心里清楚，它很有可能被突破，而到了另一个区域，投资者心里明白，它就不容易被突破。这为进行买入卖出提供了一些依据，不至于仅凭直觉进行买卖决策。
（三）趋势线和轨道线
1。趋势线
趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。
在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。
在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。如图6。32的直线L。