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第13章

学以致富-第13章

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去,美国的股票型基金数量将很快就超过上市股票的家数。
基金选购建议
    综观现有的基金大概可分为以下几类,包括全方位基金、单一产业基金、多项产业基金、小型企业基金、大型企业基金、海外基金、本国基金、成长型基金、收益型基金、平衡型基金等,及更复杂的像是专门买其他基金的基金。
    由于基金种类繁多,即使花上一天一夜恐怕都无法读完半数的基金公开说明书,甚至有人做过统计,如果把所有这类书籍及手册都堆在你身上,可能需要一个救难队花数个小时才能把人从书堆中救出来。事实上,花这么多心力去挑选一个正确的基金会令人疯狂。如果不那么苛求,非得找出一个完美的基金不可,你可能会快乐一点、放松一点,也会因而对你的小孩和狗好一点,而且可能可以省下看心理医生的费用。
    为了预防你成为病态研究者,在此提出八点建议:
    1.你可以向基金管理公司直接购买基金,例如卓福士(Dreyfus)、富达(Fidelity)或史卡特(Scudder)等;也可透过券商购买,虽然该券商可能没有代售你想要的基金。
    2.由于券商可以从销售自己的产品赚到较多的佣金,因此多会极力说服你购买他们的产品,但这些产品却不一定符合你的需要,所以若经纪商向你推荐任何产品时,务必打听清楚,同时向他们要求提供所有代销产品的资料,好从中做一筛选。
    3.如果你是长期投资人,应避免投资所有债券型和混合型基金(hybrid fund,同时投资在股票及债券的基金),而只买纯粹的股票型基金。因为在过去90年中,有80年股票的表现超越债券(债券在80年代表现不错,但股票表现仍然较好)。在90年代的前半段,股票仍然远远超越债券的表现,也就是说,如果你没有百分之百的投资股票,长期来说,你的财富就缩水了。
    4.欲挑出一个赚钱的基金并不比挑选一个好的汽车技工容易。但就基金来说,至少有其过去的表现可供参考;但除非你和该汽车技工的所有顾客都谈过,否则根本无从判断其好坏。一般投资人都可以轻易地找到基金评鉴资料,通常都是以年平均回报率来表示。因此,以相同投资标的基金来比,一个在过去十年年平均回报率为18%的基金,就一定比14%获利率的那个基金好,不过在你决定要投资那个绩效较好的基金时,得先确定还是同一个基金经理人操作的。
    5。长期来说,投资小型企业比投资大型企业获利丰硕得多,因为现在成功的小型企业很有可能会成为往后的沃玛超市、家庭仓储(Home Depots),或微软等,无怪乎那些投资在小型企业上的基金绩效,明显超越那些投资大型股票的基金。只要握有一些像沃玛超市的股票,就能够在投资获利的竞争中脱颖而出,因为那支股票在20年来增长了超过250倍。
    因为小型股一般说来波动远较大型股来得大,所以投资小型企业的基金波动也较其他种类的基金来得大,但假如你有胆识搭乘小型类股这种云霄飞车,你将会大有斩获。
    6.不要舍弃一个已经在市场上表现很好的老基金,而去购买一个新基金。从一些如拜伦(Barron’s)或富比世(Forbes)的财经杂志上,投资人可以找到一些长期表现很好的基金名单,拜伦杂志一年会刊登两次有关基金完整的综合报导,其资料是由杰出的基金研究人麦可李伯(Michael Lapper)所经营的“李伯研究公司”(Lapper Analytical)所提供;而《华尔街日报》一年也会出版四次类似的综合报导。
    假如想要对某支基金做深入了解,则可以从《晨星月报》(Morningstar)找到资料。晨星是一家追踪数干支基金且每个月发行月报的公司,该公司将所有基金就其安全性及表现来排名,同时也公布基金经理入的大名及该基金投资什么股票等资料。对想要一次就找齐完整资料的人来说,该月报可说是巨细靡遗。
    7.不要太急于短线操作。有些投资人为求追上正在上涨的列车,已经习惯于在基金间换来换去,其实这是很不值得的。有研究显示,那些排名前几名的基金很少能够在次年保持同样的绩效,因此试图去追逐名基金可说是枉费心机,甚至最后可能不赚反赔,还不如挑选长期绩效卓著的基金同时长期持有。
    8.有些基金除了收取年度管理费外,还收取申购手续费。现在平均的申购手续费是3%到4%,也就是说一旦你开始投资,就马上损失3%到4%的钱。当然也有许多不收申购手续费的基金。平均来说,不论该基金是否收取申购手续费,其表现一样好,多付出手续费并不代表该基金的表现就较好。
    不过,一般而言,持有基金的时间越长,也就越不用在乎申购手续费,因为经过十到十五年,假如所投资的基金表现很好,3%或4%的手续费根本无需挂心。倒是每年的基金保管费更较申购手续费值得注意,因此那些低管理费的基金(少于1%),已比那些高收费的基金(超过2%)占了优势。高收费基金的经理人其实已处于劣势,因为他必须比那些收低管理费的基金经理人表现好0。5%到1。5%才能产生同样的绩效。
    大多数基金经理人的经营目标无不为求打败市场平均表现,这也就是我们为什么付钱给基金经理人的原因,因为我们希望他们能挑出比市场平均表现好的股票,好因此而投资获利,然而基金经理人却经常无法击败指数,事实上近几年来有超过半数的基金表现得比指数还差,其中一个原因,就是基金的表现已经被基金的各种管理费用所侵蚀。
    既然这么难找出好的基金,有些投资人干脆放弃能击败指数的基金,取而代之的是,他们要求一个保证跟指数表现一样的基金,这种基金称为指数型基金。这种基金不需基金经理人,它只是很简单的按某个指数的比重来买下所有的股票,然后长期持有。像这种基金,不需付费给基金经理人,没有管理费、申购费、或赎回费用。也不需做任何投资抉择,例如史坦普500的指数型基金就是买进在史坦普500指数皇的所有500支股票。史坦普500指数是有名的市场平均指数,所以当你投资这样的基金,你一定会获得跟市场一样的平均报酬率,当然这个结果也比一些基金表现来得好。
    如果你决定投资小型类股去享受成长潜力,可以选择专门表示小型类股的罗素2000指数(Russell 2000)的指数型基金,如此一来,你的钱就等于投资了罗素指数中的2000支股票。另一种可行的方法是,买一些史坦普500的指数型基金从大型股获利,同时也买一些罗素2000的指数型基金享受小型类股的成长,如此你将永远不需阅读任何有关“如何挑选基金”的文章,但你的成果却可能比那些花了很多时间研究,精挑细选却反而挑到一些表现比指数还差的基金的人成果好。
慎选持股
    假如有时间和兴致,你可以试试惊险刺激的冒险:挑选股票。这需要花比投资共同基金更多的工夫,但你能从中获得更大的满足感。说不定经过一段时间后,你的投资组合绩效甚至比大部分的基金都还要好。
    就如同过去从来没有一个选股者能够百分之百正确预估行情,业余投资人所挑的股票也不会全部都上涨。华伦 巴非特(Warren Buffet)曾经犯错,笔者也有一缸子的错误,你当然也不可能例外。因此你需要的只是在十年内选中几支飙股,假如你手中的十支股票有三支是大赢家,他们就能弥补你其中一、二支的损失和六、七支表现平平的股票。
    任何投资人一生中如果能买到几支有潜力成长三倍的股票,则不管你选错了几支个股,将永远不愁没钱可花用,而且一旦你熟悉如何去追踪一个公司的发展,你就能买到更多成功公司的股票并减少买到烂股的机会。
    一般人可能不容易经常买到涨三倍的股票,但一生中只需几次,就可以使你获得一笔可观的收入。这里有个算术例子:假如你从1万美元开始投资,其中有五次涨三倍的机会,你将获得240万元;如果十次涨三倍,你将有59000元;而如果十三次,你将有机会成为全美首富。
    事实上,任何人都可以同时投资共同基金和股票,许多人就是同时投资这两项而致富的。前面提到投资共同基金的建议,其实也可作为选股的参考,此时,你可能会面临二个难题:如何知道该选哪一支股票?该从哪里弄到钱来买股票?未经慎选就贸然买入股票相当危险,因此在决定投资之前应勤加练习,千万别拿自己的钱开玩笑。
    有许多人在对股票仍一无所知时,就已经在股票上赔上一笔钱,这件事听来荒谬,却是个不争的事实。比方一个从来没有投资经验的人,突然拿到一笔退休金,在还没搞清楚什么是股利以前,却已经盲目投入股票市场。甚少人在尚未了解道路交通规则,及上过几堂驾驶课前就开车上路;同理,这些投资人也该像学开车一样,先上几堂正式课才对。而如果没有人能教你,你至少也该自我磨练一下,譬如利用纸上模拟作业,身历其境地体验投资股票的相关事宜。
    而年轻人在此又占了一个相当的优势,因为往后还有数十年要走,年轻人可以尽情地利用模拟投资来磨练自己,等到真正有钱可以开始投资时,早已练就一身投资实力。你可能听过梦幻篮球队,那个你梦想中的棒球队,是由各队的明星球员所组成,全垒打不断,其表现超乎水准;同样的,你也可以想像一个股票的梦幻组合。例如假设你有10万元可买你所喜欢的上市公司股票,如果你所喜欢的5家公司是迪斯尼、耐克、微软、邦杰瑞(Ben & Jerry’s)及百事可乐,则你可以平均分配那10万元,每个公司投资2万元。
一旦选好股票,也记下买入的价格,就可以开始追踪纪录其投资损益,就像你真的拿钱投资一样。你可以拿你的绩效来和他人的实际投资比较,或是和几个共同基金比,抑或是和朋友的梦幻组合相比。
美国经济教育证券业基金会(The Securities Industry Foundation for Economic Education)所赞助的股票市场游戏(The Stock Market Game)已被全美国许多学校引进作为股票模拟投资教学,已有超过60万个学生在1995年度中实际操作过。
    他们分组竞赛,自己决定该如何运用假设的资金来买哪些股票,竞赛期间大约为十周左右,过程中将所有的沙盘推演都记录下来,谁的组合在期末上涨最多,谁就赢得该竞赛。接下来再分别产生校际冠军、郡、州际优胜者循序比赛。只要竞赛者学会基础的投资理念,比赛过程又新奇有趣,这种竞赛活动可说是寓教于乐。唯一的缺点是,通常股价在1周或26周的表现仍以运气成分居多,这种竞赛的时间还不够长,根本无法反映真实状况。因为一支在13周赔钱的股票,可能是未来三或五年的大赢家;而一支在十三周中赚钱的股票,股价却可能从此一路下滑。
投资成功的公司
    长期表现较好的股票是因为该公司长期经营良好,所以,投资成功的关键就是寻找成功的公司。在模拟练习时,你应该多花一点时间研究个别公司,而不只是追踪股价,任何人都应尽可能知道你所选公司的相关资讯。以下是五个基础的选股策略,我们从最荒谬的开始介绍起、再到最明智的方
式。
    1.掷骰子。这是最简单的选股方式,你掷骰子到刊载股票的那页,指到哪里就买哪一支股票。或甚至你只需闭起眼睛用手随便点一下也可以,也许你会很幸运的选到一支好股,当然也可能全盘尽墨,毫无斩获。
    这个方法的好处是既简单又不需花什么工夫,如果只是随机的选股,就像投资共同基金般可以省却许多研究的力气。
    2.找明牌。第二简单的选股策略,就是听别人报给你即将上涨的明牌,不管这个人是你最好的朋友、英文老师、叔叔、水电工人、汽车技工,抑或只是你从公车上听来的,传言听来总是令人兴奋又充满刺激。
    有可能你的叔叔真的和某家公司有关联,他知道一些来龙去脉,这种资讯可能颇有价值,值得进一步研究。不过,也有一种只是放空气,完全无中生有的消息,这就十分危险。举个例子来说,有些人会为了买50元的烤面包机而货比三家到处询价、却很可能在听到一些传言,比方“家庭购物网络(Home Shopping Network),这档股票已经有作手开始吃货,赶快买,否则很可能错失赚钱良机。它看起来好像要开始涨了”等道听途说就一掷千金抢购。他们这样做是因为无法忍受万一没买到而错失赚四倍钱的机会,然而,即使该股真的上涨四倍而你并没有买到股票,实际上你也没有任何损失。
    事实证明,我们不会因为没有买进的股票而亏钱,只会因为买进家庭购物网络的股票股价却下跌,且又以低价卖出时才会产生真正损失。
    3.专家的意见。电视或杂志媒体上常可得到一些专家的意见,这些专家可能是基金经理人、投资顾问,或是华尔街知名人士,但你并不是唯一听到这些信息的人,成千上万的读者或听众也得到同样的信息。如果你并不抗拒明牌,你可能会像采用你叔叔的意见一样也听听他们的意见,当然这些专家一定下过工夫做过研究,比起你叔叔所说的“它看起来好像要开始涨了”的传言可靠得多。问题是当这个专家改变想法时,你却无法知道,除非他又回到节目说明而你刚好也在收视,否则,你可能一直抱股不放,完全不知那个专家早已不看好你所持有的那支股票。
4.券商资讯。号称全方位服务(Full…Services)的证券经纪商,通常都会主动提供选股建议,这些建议大多是来自该券商纽约总部的研究人员,这些研究人员都受过良好的财经专业训练,主要工作是负责挖掘上市公司的新闻,再根据所挖掘的信息研判发出买进或卖出的讯号。
    证券经纪商搜集所有买进讯号,做成建议名单交给经纪人,一般来说,这份名单可分成三类:保守型、积极型、及收益型。投资人可以从券商所提供的这份买进建议名单中挑选股票,规划自己中意的投资组合。假如你的券商改变分析结果,将你买的股票从买进名单转入卖出名单,你的经纪人一定会通知你,如果你没接到通知,那就把这个经纪人放进你的“卖出名单”吧。
    5.自己做研究。这是最高级的选股策略,为了挑选所欲投资的上市股票,你必须针对该公司做深入研究,而且研究得越深入,就越不会轻易盲从,甚至能评估别人的建议。最重要的是,你可以自己选股及决定买点。
    研究股票表现,需要两种资讯:一种是亲眼目睹的,另一种就是数字。第一种资讯可以从生活中收集,例如走进麦当劳、太阳眼镜城,或任何一家上市公司的店面去观察;而如果你是该公司的员工,就更有帮助了。
你可以观察其经营管理是否有效率、人手是否过多或不足、组织是否健全等,此外,也可以观察员工的士气,并设法了解该公司的理财手法是否谨慎或草率为之。
以投资者的眼光看世界
    如果你和顾客站在同一线上,你可以感受顾客的多寡及反应,是许多人排队付账抑或门可罗雀 顾客是满意其产品,或是抱怨连连?这些细节可以告诉你有关这家公司的品质。你可曾看过混乱的盖普服饰或空无一人的麦当劳?任何一家盖普服饰或麦当劳的职员,应该早就发现所服务的这些

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