1199-长大-第18章
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该公司自1994年开始收购，迄今已经收购了超过45家啤酒公司，生产能力从三十多万吨增长到380万吨，市场份额超过11％，但是这家公司的利润率却下降许多。许多人开始质疑青岛啤酒的收购行为是弥天大错，事实上收购是青岛啤酒扩张必须要走的路线，围绕主业展开的收购应该促使该公司迅速长大。但是，该公司的收购过程却发生很多问题，比如收购了许多难以扭转亏损的小公司，和许多收购对象之间难以融合，公司难以短期内把核心工艺技术复制到收购的小公司等。如果青岛啤酒收购的不是啤酒公司，而是娃哈哈公司，它可能已经倒闭了。
在媒体行业，你会发现收购扩张惊险无比但是却不至于置公司于死地。迪斯尼公司在1995年以196亿美元收购了大都会ABC公司（CapitalCities/ABC），之后它又收购了ESPN、福克斯（FOX）家庭频道，以及《新闻周刊》。在长达十多年的时间里，该公司的股价每年上升27％，市值从不到20亿美元增长到900亿美元（2000年）。然而，自20世纪90年代后期，就不断有人责备迪斯尼公司的收购行为，认为这让公司负担沉重，而且臃肿无比。真的是这样吗？无论到什么时候看，迪斯尼公司的收购在战略层次上都是精明的：久负盛誉的ABC公司，让大众疯狂的ESPN，4个有线频道，一个电台网络，一个网站，一本杂志，餐馆，主题公园，旅游胜地—这些就是迪斯尼公司成为全球最大传媒集团的基础。如果中间公司的业务出现问题，问题不在于收购本身，而在于收购之后的管理。迪斯尼公司的CEO艾斯纳专门聘请了一名收购专家，担任公司的总裁。如果迪斯尼公司把20％的年增长率一直保持到2010年，这家公司甚至会拥有整个世界和火星的一部分，但是又有什么不好呢？
比迪斯尼公司的CEO艾斯纳更惨一点的是新闻集团（NewsGroup）的默多克，这个非常喜欢收购的澳大利亚人一直遭人嫉恨，而且每次收购都遭人讥讽和怀疑。但是，新闻集团现在依然顺风顺水，坦白地说，时代华纳不担心它吗？美国三角集团拥有全球销量最大的《电视指南》杂志，它是全球第一份年销量超过10亿份的杂志，公司还掌握着《读者文摘》、《新闻周刊》、《妇女世界》等杂志的发行权。1988年，默多克花费30亿美元收购三角集团，是当时历史上最大的一笔媒体收购，被称为“慈善收购”。三角集团的创始人安嫩伯格甚至还询问了沃仑·巴菲特，问是否该要36亿美元，巴菲特说：“快去银行，快把钱存到银行。”
默多克自己都承认，他“是一个糟糕的买家，心太急了，应该砍掉几亿美元”。但是美国人也许不这么想，他们认为默多克控制了福克斯公司和《电视指南》以后，权力太大了，几乎控制了美国人的精神。而且《电视指南》的名气和福克斯公司的《辛普森一家》一样都仍然是成功的。
“有边界”扩张第40节：买了就完了吗？（2）
如果谁都说默多克的收购扩张是疯狂的，他至少应该检点一下，但是事实上他没有这么做，他已经决定用66亿美元的现金和股票，从通用汽车公司那里收购休斯电子公司（HughesElectronics）34％的股份，奠定新闻集团在卫星传媒领域的绝对地位。新闻集团的收购始终没有脱离默多克传媒王国的“主业向心力”，因此谁也不必为它担心什么，即使买过来的资产消化不了，它也不会深陷其中而不能自拔。
在保持“主业向心力”的情况下，似乎没有谁惧怕收购。宝洁公司在2001年花费50亿美元收购了欧洲美容品公司伊卡璐，在2003年则花费59亿美元收购德国护发产品公司威娜公司，以便彻底巩固宝洁公司在全球美容品领域的市场地位，并且同世界最大的美容品公司欧莱雅相互抗衡。如果有谁觉得宝洁公司的收购还不算金额惊人，那么惠普公司以250亿美元收购康柏公司以及辉瑞制药公司以600亿美元收购法玛西亚公司的举动算是惊世骇俗了吧？
一些新经济时代表征性的公司，由于执行了“主业向心力”的收购原则而获得了成功。2002年，IBM公司以35亿美元收购了普华永道公司（PWC）咨询服务部门，这项收购同样是围绕“IBM全球服务”的主业所进行的战略扩张。收购之前，“安然丑闻”使五大会计事务所的咨询业务都遭遇打击（包括安达信、毕马威、普华永道、安永华明、德勤），普华永道咨询部门的收入迅速下降了13％，许多客户流失。IBM公司收购该公司咨询部门以后，后者所失去的客户中有70％的客户开始继续签约合作，其收入将增加50％。而且收购整合以后，IBM咨询部门签订新合同的速度，比收购前两家公司单独签约的速度快5倍。
“究竟怎样才能让英特尔的市值立刻增加一倍？如果我们不得不做土豆片生意，那就去做！”英特尔公司现任CEO贝瑞特说这句话，并不是表明这家芯片公司真的要去做土豆片生意，贝瑞特只是渴望找到让英特尔公司快速长得更大的方法，他几乎毫不犹豫地选择了一个方法：收购扩张。
贝瑞特希望通过收购，快速进入到网络和通信芯片领域。他看清了这个方向，但是缺少收购之道，他赶紧把高层管理班子的关键人物组成一个小团队，并派他们向那些收购专家学习本领，比如通用电气、微软、思科等公司。然后，他聘请一个顾问公司搞了一个“同化新公司”的系统，再按英特尔公司典型的做法，做出一个标明“为什么收购某家公司，收购为什么成功和失败”的模式。之后自1999年开始，英特尔公司开始大胆收购，当年就一鼓作气吞下了12家公司。英特尔公司总共收购了超过25家公司，花费了65亿美元。格鲁夫（前任CEO）肯定会很惊讶：英特尔以前没有这么干过。但是只有这么干，英特尔才能超前，在网络通信芯片领域占据主动地位，就像当年放弃记忆芯片转向微处理器一样。而且，英特尔牌的芯片已经没有AMD牌的芯片速度快了。
思科公司自20世纪90年代以来，就几乎不再需要为“长大”而冥思苦想，它找到了收购扩张的好方法：不断通过收购来弥补主业的不足，并且提升公司竞争力。从1993年起，收购扩张一直推动着思科公司的发展。收购行动帮助思科吸纳革新技术，并且迅速进入新市场（如光纤），还为思科带来一大批工程技术精英，这样思科就可以放心地把生产活动外包。仅在2000年思科公司就一举收购了22家公司。该公司CEO钱伯斯曾说：思科已经掌握了收购科学，如果需要它能够在1个月里收购10家公司。
安然就是一个不在乎“主业向心力”的公司，因此遭遇了失败的打击。它的前身是休斯顿天然气公司，主业只是维护和操作横跨北美的石油与天然气输送管网络，从事一些能源及其相关产品的买卖交易。进入20世纪90年代，安然公司不想只做个小小的能源贸易公司，它通过收购行动扩张到电力发送及各项能源产品与服务业务，而且还经营纸浆、煤炭、化工、风力、水力、投资、木材、广告等产品，从事建筑工程服务、金融服务、风险管理服务、在线交易服务等，旗下关联公司的数量超过了3000个。不用解释其他原因，仅仅是由于丧失了“主业向心力”，安然公司就足够破产了。事实上，它的确破产了。
我们大谈“主业向心力”的收购原理，并且罗列了一堆事实，希望不会有人误解，认为“主业向心力”式的收购就是相似公司的互相叠加。事实不然，收购不是加法，也不是减法，而是乘法和除法。问题的关键是，你能否把收购公司融入到主业的核心竞争力之中，而不是并列。
美国在线公司在市值高涨的时候，依然没有被胜利冲昏头脑，它清醒地利用了“新经济泡沫”的价值，收购了传统的媒体巨头—时代华纳公司。收购发生以后，势利的华尔街（WallStreet）对此赞不绝口。但是，当合并案不但没有造就世界上身价最高的公司，反而使总市值损失了1550亿美元时，华尔街开始猛泼脏水。事实上，美国在线和时代华纳合并案在收购原理上，并没有伤及“主业向心力”，这项合并的错误只有一个：没有正确整合。无论从何种角度上理解，这两个以内容为主业的公司，都应该是实力雄厚的时代华纳公司整合美国在线公司，毕竟在内容领域前者是当之无愧的领袖。然而，美国在线却花费整整两年多时间拼命地把时代华纳整合到自己的体系中去，这就像外强中干的“小资产者”非要逼迫万贯家业的“世袭贵族”立刻接受牛仔裤一样。
世界通讯公司（World）的创始人埃博斯酷爱并购，他收购了MCI、MFS及其子公司UUNET，还试图吞并斯普林特（Sprint），很快该公司的收入便接近400亿美元。但是存在一个问题：埃博斯不知到底如何消化公司吞下的食物。世通公司似乎更擅长于捕获“猎物”，但是不知道如何把75家公司整合到一起。旗下各个子公司经营几乎相似的业务，并且展开恶性竞争，客户根本不知道到底该找谁提供服务。整个公司外观上看起来非常庞大，但是内部业务一团糟。它完全不懂得像通用电气公司那样，把收购的业务仔细分拆，再与公司原来的运营部门的核心优势结合起来。
索尼公司在20世纪80年代后期，通过并购哥伦比亚广播公司下属的唱片公司（CBSRecords）和哥伦比亚电影公司（ColumbiaPictures）进入娱乐业。唱片公司的业绩起初不错，电影公司则出师不利，1994年索尼公司在电影业亏损了32亿美元。一时间，音乐业务和电子产品部门都不想牵扯到电影公司的麻烦，接连的失败引发公司内部的人事纷争。90年代末期，索尼音乐公司也走入低谷，营业利润在2001年下降了47％。为什么会这样呢？索尼公司的收购并没有错误，问题在于整合。索尼公司一度把收购过来的影视业务，和原来实力强劲的消费电子业务并列排开，简单地在会计上合并报表就算整合了。现在呢？索尼公司找到了把影视业务和消费电子业务结合起来的最好方法，它希望成为全球最大的宽带在线内容提供商，用索尼公司制造的消费电子终端在线欣赏索尼公司的娱乐产品，这种整合有效地帮助索尼公司扭转了困境。
在汽车业也是如此。德国梅塞德斯奔驰公司与美国克莱斯勒公司简直是两个庞然大物，但是由于没有失去“主业向心力”，它们的合并照样取得成功。克莱斯勒公司利用梅塞德斯公司卓越的技术、工艺和制造厂，节约了大量的成本；梅塞德斯公司在制造工艺上成就显著，但是它从克莱斯勒公司那里学会了如何快速地从制造老式汽车转向制造新式汽车，并且学会了更好的车门喷漆技术。
“有边界”扩张第41节：多元经营的深坑（1）
在每一个成长阶段，公司的经营能力是有限的。就像在20世纪40年代后期，美国无线电公司可以制造出美国最好的无线电收音机和电唱机，它就以为自己同样能制造出最好的电冰箱和电炉，结果却滑稽地失败了，只能出售给“家电专家”—惠而浦公司。
我们讨论过招商局集团曾经一度很占主导地位的多元化的战略问题，认为招商局的根本问题不是在于多元化本身，而是在于没有按照“资本离心力”的模式进行多元化，也即采取了经营性质的多元化而非资本性质的多元化。这家巨型公司以为自己无所不能，它经营的产业有港口（总海岸线30公里）、公路（全长2300多公里）、物流、地产、金融、工业、贸易等等，旗下300多家公司经营着几十个行业，地产、电信、银行、保险公司、港口、玻璃、铝材、集装箱、桥梁、公路、卫星、钢材、氧气、铁路等。为什么招商局公司每进入一个行业，都要采取实业经营模式而非资本收益模式呢？
IBM公司几乎是世界上除了政府以外最为庞杂的机构，当然没有人知道它会经营房地产业务，但是IBM公司却在房地产领域拥有超过100亿美元的投资，因为不动产业务对IBM公司来说只意味着资本性质，而不是经营性质。
通用汽车公司足够庞大，但是它主要的竞争力在于它是全球最大的汽车公司。通用汽车公司的多元化业务，涉及电讯、太空、国防、消费电子、金融、保险等等，即使不把汽车业务计算在内，它旗下一百六十多家关联公司的总规模也可以排在“世界500强”公司的前30位。但是除了汽车相关业务之外，其他业务对于通用汽车公司来说，都是基于资本收益层次的，而不是基于实业经营层次。比如，它在20世纪80年代初收购了两家大公司—休斯电子公司和电子数据系统公司（EDS）。通用汽车公司从这两家公司中获得了应得的投资收益：10年内EDS公司的收入和利润是收购时的10倍；休斯电子公司由一家庞大但是没有利润的军工企业，成为赚钱的军火承包商，并且成功进入大规模民用工程领域。如今，通用汽车公司正计划把它卖掉。
福特汽车公司和克莱斯勒公司曾经试图以“经营模式”展开多元化，福特公司甚至经营着大矿山和钢铁厂，克莱斯勒公司还投资进入了制冷设备、游艇制造、航空器制造等领域。结果呢？它们都没有如己所愿。
三星集团是个庞大的多元化集团，为什么很多人只记得“三星电子”？三星集团是韩国首屈一指的公司，拥有14家上市公司，其市值总额占整个韩国资本市场市值的20％，它的多元化业务非常庞杂，包括贸易、物流、建工、机械、金融等等。但是，成立仅三十多年的三星电子公司却最为成功，位列《商业周刊》2002年度“IT100强”首位。1997年，三星公司决定投资130亿美元进入汽车领域，一年后三星就宣告失败，损失20亿美元。由此看来，三星公司并不能把任何业务都经营得像“数码电子”那样优秀。目前，该公司把电子、金融、贸易、服务四个业务作为经营性多元业务，出售或取消了28家子公司。剩余的子公司也退出了那些边缘的、亏损的、非核心的领域。与此同时，三星公司建立了自己的投资公司，这意味着该公司以后的多元化不再以经营为主，而是以投资为主。
20世纪80年代初，一度所向披靡的美国钢铁公司（USS）的主业市场开始萎缩，竞争力下降，公司决定多元化经营（许多美国大公司都这么干）。自1982年开始，美国钢铁公司进入石油领域，先后收购了马拉松石油公司（MarathonOil）和德州石油和天然气公司（TexasOil＆Gas），并把母公司改为USX公司，表达混业经营的信心。多元化经营的结果如何呢？虽然公司70％的收入来自于石油部门，但是USX公司的市值缩水17％。分析家和投资者越来越觉得多元化经营毫无意义，他们抛售了USX公司的股票。多元化经营模式让捆绑在一起的两块业务同时受损，美国钢铁公司再也不是美国经营最好的钢铁公司，马拉松石油公司的业绩也急剧恶化。1991年，USX公司被迫改变多元化经营模式，分拆了石油和钢铁部
