聆听华尔街的经商智慧-第9章

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投资取得了成功！　　　　
　　　　哈默是一个勇于尝试新事物的人，他看到酒桶生意已经做到了一定的程度，再说这类设备不需要太多的技术要求，缺少新意，他打算投资新的行业。哈默将酒桶加工厂交给自己的表兄彼特管理，他又开始投资酿酒业。他最初只是做代理商进行销售，刚开始他只购进了5500桶酒，销量相当不错。当哈默的5500桶酒卖掉了2500桶的时候，一位叫艾森柏格的化学工程师前来拜访哈默。这位客人讲，现在政府禁止生产粮食酒，酒类数量非常有限，如果在这方面有所创新一定会赚大钱，如果威士忌酒掺上30％的廉价土豆酒精，数量可增加5倍以上，而且这种混合酒的味道也不错，营养更不用说。哈默的脑子里飞快地做了一番计算，如果这样一混合，他剩下的3000桶酒就能变成15000桶，哈默认为，在缺酒的年代，他的这种混合酒也一定会受到人们的欢迎。哈默的脸上再次露出了微笑。但当他把打算告诉家人时，竟没有一个人支持他，对此哈默并不以为然。　　　　
　　　　他开始寻找合适的地点和酒厂，后来他在一处并不起眼的街道上发现了一家厂房破旧的酒厂要出卖，在酒类生意这样红火的时候怎么会出卖厂房呢，一打听，原来是由于经营不善致使酒类一直达不到质量标准，自然只能卖掉。当即，哈默就以较高的价格买下了这家甜酒厂，并把它改成土豆精生产厂，他从菜农那里以低价买来成千上万吨因生产过剩销售不掉的土豆，开始进行土豆精的生产。　　　　
　　　　没过多久，哈默的这种混合酒制成了，经过有关部门质量检测，完全合乎质量要求并且口感香醇，营养丰富。投入市场后，非常受欢迎。看到这种酒的销路如此之好，哈默向有关部门进行了商标注册，将这种酒的商标定为“金币”。暗示这种酒会给美国市场带来酒类销售的“黄金时代”，也会为自己带来滚滚财富。果然，哈默梦想成真，这种酒因味道芬芳，营养美味而深受人们的喜爱，在各商店，常常会有人排起长队来购买。　　　　
　　　　可时间不长，美国政府又公布了一项决定，自1944年8月1日起，美国将不再限制谷物的交易，谷物实行公开买卖。这样一来，各种以粮食为主要原料的酒类就会应运而生。对哈默来说将会造成难以承受的损失。政府的文件一下发，“金币”酒的退货单雪片似的飞来，工厂积压下许多酒没处销售。各个代理商的酒也是销售锐减，有时一天竟连一桶也销不出去。哈默的酒厂面临着倒闭的危险，当初反对他投资建厂的亲人又开始责怪他太盲目，根本没有投资的韬略，怎么可能赚到钱。　　　　
　　　　哈默认真分析了第二次世界大战的形势，他认为战争还不能马上结束，即使战争结束了，美国的经济也不能很快步入正轨，这需要很长一段时间的复苏。他预计谷物开放的时间不会很长。所以就算没有一分钱的收入，哈默也一直在坚持着，金币酒照常生产着，没有受到任何影响。哈默果然猜到了，“谷物开放期”只持续了短短的一个月就告终了。由于预先有了大量的存货，金币酒再一次成了市场畅销货。哈默的进账单上累计的金额越来越多！　　　　
　　　　这一次投资所带来的利润，为以后哈默从事更大的事业打下了坚实的基础！　　　　
　　　　智慧点评　　　　
　　　　商业是时代的产物，许多政策法规有形无形地制约着企业的经营和发展，所以把握政策取向，根据当时实际情况，找准市场当时即将启动的新项目进行有效的投资，不失为一种投资智慧。


第三章　投资智慧智慧41　改革净化机制

　　　　富达基金管理公司总裁爱德华•；约翰逊三世的投资智慧　　　　
　　　　富达投资集团曾是全球最大的专业基金公司，截止1998年6月30日，富达投资集团为全球超过1200万投资者管理高达7500亿美元的基金资产，其雄厚的实力令人瞩目！　　　　
　　　　富达能有今天的辉煌成绩主要还得益于爱德华•；约翰逊三世的改革。　　　　
　　　　20世纪中期，为了使富达能快速赶上当时其他的优秀基金公司，提高公司的竞争力。约翰逊三世果断决定推出一种可开支票的货币市场基金，投资者可以在其基金账户净值的限制内填写支票进行支付，这一创新在当时引起了不小的震动，因为在一定程度上它起到了替代银行存款账户的作用。富达投资是推出可以用支票提款的货币市场基金的第一家基金管理人。　　　　
　　　　约翰逊三世的第二个重要举措是大力发展富达集团的电话服务，为了配合货币市场基金的销售，他要求总部装上一条免费的咨询热线电话，但这远远不能满足客户的咨询要求。富达员工当时简直给来电淹没掉了，于是很快地电话线增至2条、8条……20世纪70年代末，富达开发出了一套系统，共有50条电话线，每天可接几千个电话，并且自动接到相关部门，才算勉强满足了客户的要求。通过电话服务，富达基金增加了无数的销售收入。　　　　
　　　　除了勇于创新外，约翰逊三世对研究也十分重视。富达拥有数百万名分析员，人数远远超出其他的基金管理公司。每年富达的分析员发表的文章更是多达两万多篇。富达也十分重视实地调研，它的分析员和基金经理每年要会晤数千位公司高级管理人员，力求得到上市公司销售、利润、竞争、成本和产业趋势的第一手资料。这些是别的公司所没有的或者说是别的公司没有这么的完善而已。正因如此，富达基金一直是全球最大的基金管理公司，2001年底，富达旗下的基金数多达三百多家，拥有共同基金账户多达5200万个，掌管的基金资产总额达到8830多亿美元，是一个名符其实的基金帝国，更是行业里的巨无霸！　　　　
　　　　智慧点评　　　　
　　　　没有改革就没有发展，没有创新，企业就没有核心竞争力。改革与创新，能去除企业积聚的陈规陋习；改革与创新能为企业注入生机与活力；它能使企业永远走在时代的前列，拥有新的发展机遇。


第三章　投资智慧智慧42　全面收购，壮大实力

　　　　世界电信公司总裁柏纳德•；埃贝斯的投资智慧　　　　
　　　　纳德•；埃贝斯在1985年4月开始担任LDDS（长途电话优惠服务公司）的执行总裁，这时的LDDS已经显出败落之势，埃贝斯决定先打开LDDS的知名度，他首先在业务上花了不少功夫。最经典的例子是：冷战结束后，美苏两个超级大国领导人之间的各种谈判接连不断，呈现出一派热火朝天的景象。但是，两国领导人之间的磋商很不方便，动辄就得进行会晤，既耗时间又费精力。LDDS瞅准这个时机，建议免费在白宫和克里姆林宫之间建立热线服务，以利于两国领导人就共同关心的及一些突发事件进行磋商。此举得到了两国政府的同意，开通白宫和克里姆林宫之间的热线电话旋即成为现实。美国的各大媒体对此予以报道，于是LDDS一举成名。随后，LDDS的业务出现上升态势。　　　　
　　　　接下来，柏纳德•；埃贝斯开始通过收购，减少竞争对手，壮大自身实力。经过大大小小50次以上的交易，他的公司规模开始加大。LDDS开始主要是不断合并美国南部和西部规模较小的电话公司，然后逐步由小变大，向大的“猎物”进军。在1993～1994年的两年内，埃贝斯先后吞并了“高速传播电信公司”、“复活电信集团”和“IDB电信集团”。这几次大型兼并活动，使埃贝斯昂首阔步地进入美国东北部、加拿大和欧洲的电信市场。　　　　　
　　　　在1995～1996年间，柏纳德•；埃贝斯又不断兼并和收购多家公司，组成“世界电信”公司。当所有的电信公司的经理们蜜蜂筑巢般忙碌于顾问、律师、投资代理之间，考虑如何在动荡不安的电信市场中站稳脚跟时，埃贝斯却在眺望电信业的霸主地位了。　　　　
　　　　经过一系列的交易，埃贝斯的世界电信公司从一家名不见经传的小公司一跃变成了全美长途电话服务系统中屈指可数的巨人了。　　　　
　　　　智慧点评　　　　
　　　　商场如战场，提高知名度，赢得客户，打开局面是第一步。接下来，通过兼并和收购壮大实力。并购是多种力量的叠加，此法能有效地减少竞争对手，赢得市场，使实力强大的企业有可能在行业当中占得领先地位！


第三章　投资智慧智慧43　均衡投资，全面获益

　　　　富甲天下的软件帝王比尔•；盖茨的投资智慧　　　　
　　　　盖茨在软件业堪称头号人物，有软件帝王的美誉。以其个人资产衡量也属世界首富之列。对于投资，比尔•；盖茨也有自己的一套战略手段。盖茨的钱财绝大部分仍然是投在微软公司的股票上。据统计，盖茨拥有微软公司股本的13。7％，现值约496亿美元。　　　　
　　　　盖茨的投资理念主要是：新旧经济同时兼顾，但要有所侧重；均衡组合，绝不偏颇；对风险投资小心把握。对于投资，盖茨并不主张“把鸡蛋全放在一个篮子里”，而这也是他投资的聪明之处。盖茨看好新经济，但同时认为旧经济仍有它的亮点，也向旧经济的一些部门投资，但相当有限。　　　　
　　　　盖茨于1995年建立了名为“小瀑布”投资公司（Cas？鄄cade　Investment　LLC），由并不十分有名气但颇有眼光的华尔街经纪人迈克尔•；拉森主持。这家设在华盛顿州柯克兰的公司单单为盖茨的投资理财服务，主要就是分散和管理盖茨在旧经济中的投资，这家公司的投资组合共值100亿美元。这笔资金很大部分是投入债券市场，特别是购买国库券。在股价下跌时，政府债券的价格往往是由于资金从股市流入而表现稳定以至上升的，这就可以部分抵消股价下跌所遭受的损失。同样，小瀑布公司也大量投资于旧经济中的一些企业，并以投资的“多样性”和“保守性”闻名。它在这方面的一个惯用手法是“趁低吸纳”，即购买一些价格已经跌到很低的企业股票，等待股价上升时再抛出获利。　　　　
　　　　在盖茨对旧经济部门的投资中，对发展比较稳健的重工业公司的投资已取得相当好的成绩。盖茨通过小瀑布公司收购了纽波特纽斯造船公司7。8％的股票，这些股票的价格一年前差不多上涨了一倍。现在，由于著名的通用动力公司宣布要购买这家造船公司，该公司的股价又上升了约24％。盖茨对加拿大国家铁路公司的投资也给他带来丰厚的回报，该公司今年股价上升约33％。　　　　
　　　　和“股神”巴菲特类似，小瀑布公司也喜欢向公用事业公司投资。公用事业股虽然一般说来上涨较慢，但抗跌性则很强，是较稳妥的投资对象。盖茨通过小瀑布投资公司已拥有渥特尔•；泰尔动力公司5。9％的股票。这家设在明尼苏达州的电力—能源分配公司今年的股票也有所上升。盖茨对华盛顿州的电力和天然气公司——阿维斯塔公司以及新墨西哥州的公用服务公司也有投资。盖茨的投资不少是从长期着眼的，例如投资于阿拉斯加气体集团公司和舒尼萨尔钢工业公司。他的投资代理人拉森就把小瀑布投资公司称为“长期投资者”。　　　　
　　　　比尔•；盖茨的投资范围是多项目和全面覆盖的，他的小瀑布公司也向医药业和生物技术业投资，其例子包括向正在研制治疗男性性功能障碍的新药物的埃科斯药物公司、研制新止痛药品的公司以及西雅图基因公司。这些公司是高科技公司，不属于旧经济的范畴。据美国报刊分析，小瀑布公司之所以向这些公司投资，一方面是由于这些公司有广阔的前景，另一方面则是“与盖茨对科学的持久不衰的兴趣有关”。　　　　
　　　　不能全押在高价科技股上。盖茨的投资战略一直是“一个均衡的投资组合”。他从不把全部资本押在涨得已很高的科技股上，在投资新经济股票时，也不能不兼顾旧经济股票。只有两者兼顾，这样在股市下跌时，一类股票的赢利可能对冲了另一类股票的失利，而在股市全面上升时，两类股票可能锦上添花、相得益彰。从而使投资者得到全面的收益。　　　　
　　　　智慧点评　　　　
　　　　均衡投资是一项十分科学的投资战略，股市风险汹涌不定，有时是人力所不能把握的。不能将资本押在一处，多种项目构成的组合性投资，可以大大减少单一投资所带来的投资风险。此处“落”可能彼处“涨”，这样才会让手中的资金稳中有升，“财富数字”成倍上扬。


第三章　投资智慧智慧44　金融创新理论

　　　　花旗银行总裁沃尔特•；瑞斯顿的投资智慧　　　　
　　　　花旗银行成立于1812年，在世界各地都有自己的分支机构，是世界著名的银行之一。沃尔特•；瑞斯顿曾是花旗银行的一名普通职员，后来升任为花旗银行的总裁。瑞斯顿时期花旗银行发展的特点就是“金融创新”。这也是花旗银行至今依然在竞争中致胜的有力法宝。　　　　
　　　　研究创新行为的学者汤姆•；彼得斯曾指出在企业的创新活动中，按职位从低到高有三类重要角色：创新斗士、执行斗士、创新教父，只有同时拥有这三类人的企业才能成为一家追求卓越的企业。　　　　
　　　　创新斗士一般为企业的一线业务人员，是一群对新产品有着由衷爱好的人。执行斗士在企业中的地位相对较高，他们懂得如何顺利地实施一个既具有潜力而又可落实的产品构想，使其不至于在企业官僚组织的干扰和阻碍下夭折。创新教父则通常是公司里德高望重的领导者，是公司年轻一代学习和仿效的楷模，其主要任务是在企业中培养一种富于创新的文化氛围，瑞斯顿本人则经历了从创新斗士到创新教父的全过程。　　　　
　　　　早期的瑞斯顿是一名不折不扣的创新斗士。其最早的创新提出于20世纪50年代，他当时只是一个初级信贷员，根据传统的信贷方式，银行发放贷款更多考虑的是借款人的品德、能力和抵押物，而很少考虑借款所能产生的未来现金流，从而限制了像投资油轮等大型设备的人获得贷款的机会。瑞斯顿突破限制，设计了一种新的信贷方式，即由银行先行买断油轮，然后将油轮出租给船舶公司，以船舶运营获得的现金流，而非借款者的其他收入来偿还贷款本息。这种融资租赁的方式一经推出，便蓬勃发展为一种新的产业。花旗银行的这一创新被其他银行纷纷效仿，极大地改变了国际航运业的面貌。　　　　
　　　　可转让大额（CD）存单是瑞斯顿的又一项杰作。由于美国的Q字条例规定了银行存款利率的上限，在其他金融机构的有力竞争之下，商业银行的资金来源日见匮乏，亟待推出能够突破利率上限的产品，瑞斯顿的构思大胆而巧妙，设计出了一种持有者可以转让的大额存单，由于其性质介于存款和证券之间，因而可以避开Q字条例利率上限的限制。CD存单的出现所获得的成功连瑞斯顿自己都不敢相信，他最初估计CD存单的市场总量只在20亿到30亿美元之间，但1961年花旗银行推出第一笔大额存单后，到1967年，商业银行发行的可转让大额存单已达到185亿美元。　　　　
　　　　随着瑞斯顿职位的提高，他的角色也逐渐晋升到创新教父。作为最高领导者，他对企业创新行为的支持可谓不遗余力，花旗也因此被誉为名副其实的创新银行。有一则案例被广泛传诵，很好地说明了瑞斯顿领导下的花旗银行在创新方面的奋进历史。20世纪70年代初的《美国银行控股法》禁止银行通过控股公司的形式从事证券和保险业以及“与金融业无必然联系的业务”，但该法律有一个漏洞，即并未将只拥有一家银