花旗银行引导您构筑个人财富-第6章
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你和投资顾问之间的协议以书面形式规定得越多，你受到的保护也就越多，因为这样你就有证据证明他们所说过的话。要记得一直保管好各种文件，并且要求投资顾问把给你的口头建议再以书面形式提交一遍。如果你交易频繁，可让经纪人录下你们的电话交谈，这样可以使双方都减少差错和误会。
永远不要把你准备投资的钱开成给投资顾问的支票，以免对方携款潜逃。只要确保支票是开给对方所在公司的，钱就是安全的。
投资顾问应该做到以下几点：
如何判断对方的服务质量？
倾听你的需求
每个人的情况都是不同的。一个好的顾问会帮你量身订做投资组合，而不是塞给你一个标准化的投资方案。好的投资顾问会帮你解决问题，而自己并不希求从中得到好处。比如说，如果你已积累了高昂的信用卡债务，他们会建议你先把欠款付清，再来向他们寻求投资建议。
第二部分获得专业帮助（2）
审查你的投资组合
你的投资顾问应该帮助你定期（比如每三个月或每半年）审查你的投资组合，判断你的投资组合表现是否如你计划的一样，并且在需要时调整投资策略。如果你在某种高度波动的市场上投资，这样的审查与调整就尤为重要。
重新平衡你的投资组合
由于市场条件在不断改变，有时撤出某项投资转而投到别处才是明智之举。随着时间的流逝，你的资产分配或许会失衡，因为某些投资比别的投资增长得要快。比如说，假设你决心把60％投在股票上、30％投在债券上、10％投在优利账户上，作出这样的决定之后，股市突然出现了大牛市。几年后，你的股票已经大涨，资产的比重现在变成了股票85％、债券15％、优利账户5％。你的投资顾问或许会跟你讨论过多持有股票的利弊，并建议你售出一部分股票，把它们换成债券或现金。根据你投资的数目大小，你有时也需要在同一个资产类别内进行再平衡。比如说你投资在几个国家的股市，一段时期后随着各个国家经济状况的改变，你可能也需要重新平衡你在各处的投资比例。
使你免于频繁买卖
出售一项投资再买入另一项投资通常要交纳费用和佣金，这笔成本会损耗你的投资回报，所以避免过于频繁的交易是非常重要的。所谓“搅动”投资组合，就是指不停地买进卖出，以追求更高回报——但交易成本积累下来可能是一个你无法承受的数字。好的投资顾问会帮你避免这种情况发生，劝告你把交易次数尽可能降低。
收费透明
一名优秀的投资顾问会十分清楚地告诉你他的费用和佣金是多少，绝不遮遮掩掩。如果某些投资的成本高于其他投资，他会向你说明。如果你想要多比较几个顾问再作选择，他在向你介绍自己的优势时也会保持客观。
帮你联系专家
如果你在某项投资上有技术问题，投资顾问会帮助你联系专家解答。不要指望每名顾问都万事精通，但他们会帮你得到你所需的专业信息。
提供税务建议
在税收高的地方，如韩国、中国台湾、澳大利亚，投资收益的纳税是一个重要问题。视情况不同，某些投资可能比其他投资在税收上更优惠。你的投资顾问应该帮你规划如何才能获得最佳的税收待遇，不仅要规划目前的纳税问题，也要规划你过世后如何使继承者得到更大益处。在高税收地区，法律规定十分复杂，不懂的人很容易吃亏。你所找的投资顾问一定应该在这方面比较精通，并且能预测未来的法规变化才行。
随时提供服务
有的顾问只对卖给你产品感兴趣。如果此后你还想得到更多的帮助，你就会发现他们总是避而不见，而他的公司也做不了什么。一个好的顾问公司则愿意和你发展长期的关系，你只要有投资方面的问题需要讨论，随时都可以找到人。大公司可能有一大群训练有素的顾问等着为你服务。
尽管监管当局采取了严厉措施打击欺诈和误导投资的行为，但欺诈行为还是时有发生。作为一名投资者，对此保持警觉是非常重要的，尤其是如果对方给你提的建议显得很特别、投资回报高得不正常时。
在判断某种投资时，可以问问自己以下几个问题：
？誗对方是不是告诉我“过了这村就没这店”了？他有没有给我施加压力让我立即作出投资决定？
投资的机会并不是“过了这村就没这店”的，在生意场上可能会，但在金融市场上不会。没有必要迫不及待地作决定。如果有人告诉你必须立刻投钱进去，那多半是个坏信号。
？誗对方能否保证我的投资得到非常高的回报？
为诱你上钩，有的骗子会许诺：他们能给你异乎寻常的高回报——好比说每年20％甚至更多——他们希望这份诱惑能让你放松警惕。能产生高回报的投资几乎无一例外是高风险的，而且收益无法得到保证。如果对方愿为特定的回报提供担保，或许你经过进一步调查就会发现，那份担保原来一钱不值。
？誗谁来监管投资？
骗子多半没有正经的监管部门，如果他告诉你公司的名字，你可以去查一查，看公司是不是正式注册的，是否有权从事那个种类的投资推介。有的骗子会说出一些稀奇古怪的国外的名字，让你无法查出其真实情况——在这种情况下还是避之为妙。
？誗这会不会是一个“金字塔”骗局？
金字塔骗局，也叫“庞氏骗局”，一开始是很难分辨的。这些骗子从投资者那儿拿到钱，承诺很高的回报。骗子们并不真的去投资，而只是拿后来投资者的钱支付前面投资者的回报。这样的骗局早晚会被拆穿。测试一项投资是不是金字塔骗局有两个途径：第一，查找证据，弄清钱的投资去向；第二，检查公司的正式身份。
？誗这是不是一个“另类”投资？
金币、宝石、葡萄酒和威士忌有时被称做“另类”投资。它们的典型特征是：不直接产生利息或分红，惟一的赢利机会就是在持有一段时间后以更高的价格卖出。要想在这些领域成功地投资，你需要具备极为丰富的相关知识。除非你是干这行的老手，否则想赚钱很难——就算偶尔有投机的机会。
有的另类投资以非常吸引人的方式把这类物品打包销售。比如说，有人告诉你：有一批苏格兰威士忌，五年后可以卖大价钱，劝你现在出钱买下一定数量。这类投资的回报多数都很差。
第二部分获得专业帮助（3）
强行推销的陷阱
在法规不完善的市场，这有时是一种高明的诈骗手段。一个你所不知道的公司的销售员突然给你打电话，询问你是否愿意投资在现货交易上——比如说黄金吧。对方会告诉你金价变动很大，但公司会在适当的时机向你发出“购买信号”，这样你很快就能赚大钱。
如果你表现出了一点兴趣，他们很快就会再次打电话给你，劝说你购买。之后电话还会被转给他们的高级经理，他会继续向你游说，给你施压。
如果你同意了投资，可能会再接到一个电话：很不幸，你的钱没有及时到账，所以你错过了一次赚大钱的机会。不过，还有另一个很棒的“购买信号”——所以，你是否愿意再次投进去——不过钱可能要增加一点？
公司确实会投资在它所承诺的现货上（通常收取很高的手续费），但结果如何，他们根本不关心。如果你赚了钱，他们会请求你允许公司替你继续投资；如果出现了损失，销售员可能会让你续交更多的钱以避免斩仓。
这样的公司并不诚实，因为他们根本就没有付出真正的努力来保证你的投资收益，这一点可能是很难证实的。所以，如果你对高风险交易感兴趣，就一定要和一家信誉好、投资经验丰富的公司合作，一家好公司是永远不会逼你去做什么交易的。
保护自己不参与可疑投资的最佳方式——询问顾问
优秀的投资顾问拥有丰富的知识和经验，经常能够找出可疑投资中的漏洞。如果你和投资顾问保持着良好的长期联系，他们会乐于对你所作的任何非正常的投资提供意见。
解读金融媒体
理财业务在全球的发展促进了金融类媒体的兴旺——杂志、电视、网站、广播、书籍、报纸——各种让人眼花缭乱的财经信息和建议泛滥成灾。我们得到的财经信息严重过剩，其中很多对我们毫无益处，它们使我们注意力分散、无所适从，甚至走错方向。多数信息都会鼓动人们过量交易，因为如果你不停地追踪着全球股市的价格波动，很容易就会产生一种印象：自己因为懒于行动而错过了赚钱的机会。
财经信息本应是一个参考工具，但对很多媒体来说，它正日益成为一种新的娱乐形式。严肃的投资者在选择信息来源时会很专注、很苛求，只吸取那些真正有用的优质信息。如果你的理财计划是长期的，就不一定需要对市场上的每点变化或每天的股价过于介怀。
实用的方法如下：
？誗经常阅读高水准的财经类报刊。
？誗定期了解自己投资组合的表现。
？誗阅读自己投资的企业公布的年报。
？誗认真阅读有用的深度研究文章。
？誗有时读点严肃的金融书籍来增长知识。
？誗了解你所投资的国家的季度经济数字。
？誗与你的顾问定期会面时，一起检查投资组合的表现情况。
对于绝大多数长期投资者来说，以上做法已经足以使你获得充分的信息，帮助你在和财务顾问会面时做出管理投资组合的决策了。
吸取顾问的最佳建议
理财顾问有义务针对你的情况给出最佳建议，但他们不能强迫你采纳——钱毕竟是你的。这就是为什么你本人应该尽可能多地了解与投资相关的问题——尤其是风险和不确定因素。
所有人都喜欢赚快钱，但很多人不愿承担随之而来的风险。想要赚快钱的时候，很有可能投资表现不佳、价值下跌——当你以激进的方式投资于高风险领域时就更是如此。
投资顾问有时会说：“有一种顾客是‘好天气朋友’，也就是说，如果一切进展顺利，他们会乐于坚持制定的长期投资战略。如果出现某些变化，比如说全球股市持续下跌，很多投资者就会陷入恐慌，把手里的所有股票都抛掉，这时他们完全不管好公司的股票在未来一定还会上涨。我们都知道赚钱的诀窍在于低买高卖，但很多投资者所做的却正好相反：股票上涨时，他们在高点买进；股票下跌时，他们又在低点卖出。”
当股票行情上涨时，很多新投资者都会涌进股市，他们多半相信这是一个保险的赚大钱的途径。比如说，在网络经济泡沫时期，全世界没有经验的投资者都疯狂购买高科技股，而且开始“日买日卖”——这种交易绝对是应该由专业人员操作的。随着泡沫越涨越高，有的投资者开始抱怨理财顾问为自己设定的投资组合太保守过时了——高科技股代表着“新经济”，会摧枯拉朽地打垮那些保守的“旧经济”企业。
投资者的这种投机心理会使咨询顾问们处于困难的境地，他们清楚泡沫早晚会破灭、很多想要投机的投资者会血本无归——但他们的客户听得进去吗？在这种时候，投资者们经常抛开保守的理财顾问，掉头去寻找那些能说出他们想听的话的人，这些人会告诉他，泡沫永不会破灭——事实当然并非如此。
所以，当你的投资顾问给你的某种投资热情泼冷水时，不要暴跳如雷——过一阵子你可能会感谢他们的谨慎。要想成功地投资，你只需要做对几件事，同时避免出现重大失误就行了。
第二部分股票市场（1）
在写作本书时，亚太地区的股市已经连续几年一蹶不振了。这种情况可能会改变，但从多样化投资和资产分配来积累财富的角度，对当地股市的展望也许并不是特别重要。
在20世纪90年代，全世界的投资者都“发现”了亚洲。当地经济蓬勃发展，股价飙升。在世界各地，人们都谈论着“亚洲奇迹”和“小虎经济”，对亚洲充满乐观。当地投资者迅速赚了大钱。个股的短线交易是最常见的投资方式——至今也仍然如此。
此后，亚洲金融危机于1997年降临。股票和货币大幅贬值，许多外国投资逃离了这一地区。1999年以后，股价开始回升，但股市已令许多投资者心惊胆寒，他们争相出清手里的股票。这种投资心理在世界各地都是一样：日子不好过时，许多人都蜂拥撤出市场。
在这一章中，我们要分析以下问题：
？誗在财产分配中至少保留一小部分股票的理由（但不一定只是亚洲国家股票）。
？誗短线交易为何是很差的投资策略。
？誗选取个股存在的问题。
？誗为何从长期来看，多数投资者通过共同基金获得的收益要优于购买个股。关于共同基金，我们会在第10章具体讨论。
股价为何会不断变动
观察一下股票的K线图，你就会发现股票的价格是不断变化的，经常在一天中也有很大差异。乍一看去，你可能会觉得这毫无意义：一家公司怎么可能在周二11点的时候值300亿美元，在周五下午3点时值260亿美元，下周一开盘又变成了290亿美元呢？一家在全世界有几千员工、有那么多长期合同和宝贵资产的大企业，它的价值怎么会如此忽高忽低？
事实当然是：股价并不能完全客观和准确地反映出一家公司的价值。至于该如何百分之百精确地衡量公司的价值，就连专家们也各执己见。他们中的多数人会认为，对公司的价值只能作出一个大略的估计。
尽管股票市场已经存在了几个世纪，用于更好估算公司价值的分析方法却只是在20世纪30年代才被开发出来的。股票分析法的创始人本杰明•；格雷厄姆（生于1895年）总是喜欢用下面的比喻来展示股价为何总是处在变化之中。
对付“市场先生”
设想你和一个叫“市场先生”的家伙共同拥有一家公司，而他是一个狂躁抑郁症患者。在一整个工作日里，他不停地跑进办公室来，一会儿说要从你手里买点股份，一会儿说想卖给你一点。通常情况下，你对他不理不睬，只是专心经营公司，想着如何让它赢利。
市场先生不停地改变他对公司价值的估计。比如说，当他一读到报纸上有什么不妙的消息，就会跑进来，要以低得离谱的价钱把他的股份卖给你。而如果公司经营状况不错，他又立刻自信得过火，得意到可笑的程度。他会向每个人宣告：公司将永远一帆风顺。在这种乐观的情绪里，别人要买他的股份他会叫个高价，而他也同样心甘情愿地花大钱买进你手里的股份。
有时候，你会满足市场先生的要求，同意和他交易。如果他愿低价出售手里的股份，有时你也会买点儿。如果他愿以比实际价值高得多的价格收购你手里的股份，有时你就会卖点儿。
本杰明•；格雷厄姆强调说：股价是非理性的，并且受“市场感觉”的驱使。“市场感觉”就是指在那个时期投资者们的感觉如何。他自己的方法是，完全以数
