期货基础知识-第2章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
岣咴谄渌蹲柿煊虻哪芰Α�
期货交易的功能
1。发现价格：
参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。国内的上海商品交易所的铜、大连期货交易所的大豆的价格都是国内外的行业指导价格。
2。回避价格风险：
在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期货市场交易的损益相互抵补。锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润回避了价格风险。
期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。
套期图利
1。套期图利的定义
套期图利是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。通常被称为套利等。
2。套期图利的类型
（一）跨期套利：跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。
（二）跨市套利；
（三）跨商品套利；
（四）原料…商品套利。
期货市场
广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司 和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货合约的场所，是期货市场的核 心。比较成熟的期货市场在一定程度上相当于一种完全竞争的市场， 是经济学中最理想的市场形式。所以期货市场被认为是一种较高级的市场组织形式，是市场经济发展到一 定阶段的必然产物。
我国期货市场，经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段过渡：
第一阶段，理论探索期（1988年——1990年）
第二阶段，市场孕育期（1990年——1992年）
第三阶段，快速发展期（1992年——1994年）
第四阶段，市场整顿期（1994年——1999年）
第五阶段，过渡发展期（2000年——）
随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布；期货市场也逐渐进入了发展阶段。
期货市场的构成
1、交易所：为期货交易者提供组织机构和设施，以保证期货交易公开、公正、公平地进行。
期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的非盈利机构。交易所一般采用会员制。交易所的入会条件是很严格的，各交易所都有具体规定。首先要交易所提出入会申 请，由交易所调查申请者的财务的资信状况，通过考核，符合件的经理事会批准方可入会。交易所的会员席位一般可以转让。交易所的最高权机构是会员大会。会员大会下设董事会或理事会，一般由会员大会选举产生，董会聘任交易所总裁，负责交易所的日常行政和管理工作。
期货交易所的主要作用是：
（1） 提供一个有组织有秩序的交易场所。保证期货交易在“公正、公平和公开” 原则下顺利运行。
（2） 提供公开的交易价格。
（3） 提供统一的交易规则和标准，交易有秩序进行。
（4） 提供良好的通讯信息服 务。
（5） 负责期货合约买卖的结算。
（6） 提供交易担保和履约保证，使交易有保证作用。
（7） 监督实物交割。
2、期货经纪公司：是客户参与期货交易的中介。其主要任务是代理客户进行交易，管理客户保证金，执行客户下达的交易指令，记录交易结果，并运用先进的设施和技术，为客户提供商品行情，市场分析及相关的咨询服务。
3、客户：参与期货交易的各类投资者，企业、个人等。
根据参与期货期交易的目的划分。基本上分为两种人：即套期保值者和投机者。
（1） 套期保值者。这种人从事期货交易的目的是利用期货市场进行保值交易，以减少价格波动带来 的风险，确保生产和经营的正常利润。做这种套期保值的人一般是生产经营者、贸易者、实用户等。
（2） 投机者或称风险投资者。投机者参加期货交易的目的与套期保值者相反，它们是愿意承担价格 波动的风险。其目的是希望以少量的资金来博取较多的利润。期货交易所的投机方式可以说是五花八门， 多种多样，其做法远比套期保值复杂的多。期货市场上，如果没有投机者参与，其回避风险和发现价格 两大功能就不能实现。投机者参加交易可增加市场的流动性，起到“润滑剂”的作用。
怎样避免犯新手出现的错误
熟能生巧。但是，很遗憾我们练习的机会并不多。
对于成年人来说，可能一生要用60到70年的时间来理财。听上去时间可真不短，而且事实上我们的确有足够多的机会熟练掌握我们经常做的事情，比如支付账单和平衡支出等等。
但是，在许多重要的财务决策问题上，我们就鲜有机会提高自己的水平了，或者根本毫无机会可言。恐怕这种情况通常也会反映在你理财的收益上。
一生只有一次
以应该什么时候从联邦社会保障机构申请退休金的问题为例。根据美国社会安全局（Social Security Administration）的统计，对65岁及65岁以上的老人来说，社会保障金是其日常开销最重要的来源，占他们总收入的39％。
觉得自己能活到82或83岁以上么？那样的话，你最好等到65或66岁的时候再领退休金，这样每月拿到的金额多一些。但事实上，很多老人自己没想清楚这个问题，从62岁就开始领退休金了，结果以后每月领的钱就少一些了。
人们在这个问题上犯错可能并不奇怪。毕竟，我们没有任何经验。相反，我们一生只做一次这类决定，而且通常是基于道听途说和本能的反应。
社会保障机构的退休金是我们退休生活中最重要的收入来源，而我们的住房则通常是我们最大的财产。但很不幸，和退休金问题一样，在房地产问题上，我们大多数人也是毫无经验。 在一生当中，我们可能会买四、五次房子。其结果就是，我们在评估房地产、挑选合适的抵押贷款以及与房地产经纪商和住房检测人员打交道等方面，缺乏丰富的经验。这样一来，犯错误也就在所难免了。
从不回顾以前的决定
缺乏经验的现象在其他重要的投资决定上也司空见惯，比如对于雇主的401（k）或403（b）计划应该投入多少钱？自己的投资组合中，股票和债券应该是怎样的比例？什么时候开始提取退休储蓄？等等。
固然，我们可以不断地修改我们的决定，但在现实中，我们通常在做出决定后就放任自流。举例来说，在确定了401（k）计划的投入比例和选定了要购买的共同基金后，雇员们几乎不会再重新考察这些决定，因此，他们永远不能从错误中吸取教训，而成为更有经验的投资者。
茱莉·阿格纽（Julie Agnew）是位于弗吉尼亚州威廉斯堡的College of William and Mary的金融学教授。她表示，在她考察的一项大型投资计划中，65％的参与者在她进行研究的4年中没有从事任何交易。这是一种惯性作用的明显标志。
在选择基金经理的时候，也值得好好考虑一下经验的问题。我对那些声称能够超过股市平均回报水平的基金经理总是心存怀疑。
当他们基于一两个投资决定就如此声称的话，我的疑心就更大了。比如说，一个市场投机者能够通过在股市下跌前卖出股票，然后再在市场底部时买进的方式大赚一笔。但仅凭借两个决定就大发横财，这实在是运气使然。 与此相反，如果一个基金经理通过选股获得了较高的长期收益，那么我的疑心就没有那么大了。为什么？因为要想获得较高的基金收益，基金经理可能要选上百只赚钱的股票，这表明仍然是投资技巧在发挥作用。
顾问“顾而不问”
鉴于我们缺乏金融专业知识，雇一个经纪商或者财务顾问看上去是个聪明的举动。但是，正由于我们缺乏专业知识，我们会遇到一些麻烦。
我们真的知道怎样找到一个好的财务顾问吗？这也是大多数人缺乏经验的事情。如果有人真有点经验的话，说明他也曾经先“吃了一堑”，然后才“长了一智”。 而且，当我们使用顾问的时候，我们处于明显的下风。经纪商或者财务顾问应该比我们懂得更多个人理财的事情，但问题是，这也使得衡量建议变得十分困难，比如我们是否得到了合理的建议？或者顾问是否在推荐能让他自己获得丰厚回报的投资？等等。
最后，即便我们找到了一个好的财务顾问，我们也无法在一些真正关键的问题上得到很多帮助，比如什么时候申请社保退休金？怎样处理下一次房屋买卖的问题？的确，对于大多数美国人来说，这些都是很重要的问题。但由于华尔街没有直接的金融风险在里面，所以在这方面我们看不到很多好的研究报告。 变聪明起来
经验是最好的老师。因此，50岁以上的人通常是聪明的投资者。他们对容忍风险和市场历史有更深刻的认识，这使得他们更有毅力坚守正确的投资，也更有智慧躲避错误投资的陷阱。
当然，到那时，他们能利用自己的睿智的时间就很少了。我们怎么样才能让那时的智慧提前到来？尝试通过与家人、朋友和同事聊天来提高见识。
但是，不要问他们的成功经验。人们通常会吹嘘自认为聪明的决定，但是经过深思熟虑之后，你往往会发现那不过是些平庸之见。相反，你应该问问他们犯过哪些错误。如果有人愿意承认自己犯过错误，那么错误很可能会成为宝贵的经验。 毋庸置疑，我也认为广泛阅读会有所帮助。人们经常让我推荐一些书。尽管我自己写过几本书，我并不认为坐下来尝试消化60；000字的大部头是接受教育的最佳方式。
当你有空的时候，不妨翻翻个人理财杂志、投资通讯、金融网站和地方报纸的商务版。你看到的东西可能至少一半是垃圾，但如果你持之以恒，最终会成为一个博学的投资者。你将通过吸取别人的教训来提高，而无需自己付出高昂的代价。
期货市场的作用
1、期货市场在宏观经济中的作用
（1） 调节市场供求，减缓价格波动；
（2） 为政府宏观调控提供参考依据；
（3） 促进本国经济的国际化发展；
（4） 有助于市场经济体系的建立和完善。
2、期货市场在微观经济中的作用
（1） 形成公正价格；
（2） 对交易提供基准价格；
（3） 提供经济的先行指标；
（4） 回避价格波动而带来的商业风险；
（5） 降低流通费用，稳定产销关系；
（6） 吸引投机资本；
（7） 资源合理配置机能；
（8） 达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。
期货交易究竟是什么？
关于“期货是什么”或者“期货交易的本质是什么”的问题，从我一开始进入这个市场就一直缠绕着我。至今，我仍然不敢肯定我已经完全理解。
最早听到“买空卖空”还是在计划经济时代，不过那总是和“投机倒把”联系在一起。系统全面地学习“多头、空头”的概念是在上世纪九十年代初的《国际金融学》课程里。回想起来，那时脑子里的概念也是云里雾里，真正对“做空机制、保证金杠杆”有真切的理解已是1993年实际操盘之后的事了。
期货是什么？
一般刚从经贸类院校毕业的学生或者做过几年现货生意的人容易把期货交易看作是一种贸易行为。因为期货交易是商品经济高度发达的产物，因而它在运行中以现货市场为基础。现货也好、期货也罢，都是要订立合同，买卖商品，可期货交易者很快发现：首先，期货交易买卖双方根本不见面，甚至绝大多数情况也不交割（实物交收只占交易总量的1％－5％），且交易保证金也只有合约价值的3％－10％。如期货合约都实际履行，其交割量和价款将大大超出期货交易者所能控制的规模。由此可知，绝大多数期货合约客观上是不能现实履行的。其次，从交易者的主观目的来看，交易双方进行“买空卖空”操作，并非真正希望进行商品买卖，他们对实物交收通常也没有兴趣和能力，而是希望通过价格波动带来的价差来转移价格风险或获取风险收益，从而达到套期保值或投机获利的目的。再者，在期货交易中，交易者基本都是通过对冲平仓来终止其权利义务，从而结束交易的。关于对冲平仓的法律根据，通常的现货贸易法规不能给出令人满意的解释。最后，对于传统的商品期货交易来说，期货作为一种（即便是未来才有的）实物商品，比较容易理解；可是对于股指期货、利率期货、汇率期货等金融期货来说，并无实物商品存在，那么期货又在何处呢？如何进行买卖和交付呢？金融期货的交割只能是现金交割，其实与对冲平仓无异。如此，期货交易与现货贸易还是有很大的区别。 期货是博弈、游戏吗？
赌，是人类难以琢磨的活动之一。“大彻大悟者”的名言：人生就是一场赌博！对于赌的认识，人类似乎从来就没有统一过。期货交易是一种概率交易，价格特别是短期价格涨落无常，因此就某次投资成败而言，带有运气的成份。然而期货交易与赌博还是有较大的区别：首先，赌博没有过程可言，开出来就定局。你赌大开小或赌小开大，这盘已经输了，再赌是第二盘的事；而期货的涨跌是有走势过程的。作为一次投资，你买入后行情下跌，不一定亏，损失暂时只是浮动的，可能反弹回去，那时平仓还能赚钱；或者你做了空头，行情上涨，亦有可能待到下跌有了盈利才出场。与孤注一掷的赌博，显然不同。其次，赌博开出大还是开出小纯粹是偶然的，没有什么规律，没有人能解释为什么。而期货价格的涨跌，虽然混杂有一些人为投机因素，但归根结底是受供求规律的支配。国际形势紧张或者缓和，通货膨胀抑或经济紧缩，产量增加或是减少，需求旺盛还是萎缩等等，都有周期性与必然性。同赌博的单纯碰运气、靠手风，实在不能相提并论。最后，赌博是在风险不存在的情况下，人为创造的，赌博最积极的一面充其量是娱乐、消遣；而期货交易则是在风险既定的情况下运用套期保值功能来分散和规避风险。期货交易发现价格，还可以调节生产、改变供需，实现资源的有效配置。
抱着赌博的心理投入期货市场，容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的产销供求、市场心理、政局变化、图表信号、大户手法等等基本因素，行情分析靠乱猜，资金管理凭感觉，是所谓的盲人骑瞎马。多亏几次，甚至会走火入魔，最后是“越陷越深越迷茫”，弄得不可收拾。因此，赌徒心理实在是投资的大忌。
经过一段时间的磨练，历尽风雨的期货人又认为期货交易好比是战争。当你亲�
