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第18章

幽灵的礼物-第18章

小说: 幽灵的礼物 字数: 每页3500字

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家公司从基本面和技术指标上看,分明都是看涨趋势。在开盘前,公众对报告披露的信息是一无所知的,但在开盘的时候,出现的却是跌停价,一笔交易也没能达成。 
  在两个小时交易时间内,满眼看到的都是橙汁的卖盘。分析专家和新闻报道都在吵吵嚷嚷:“瞧,市场总是正确的,橙汁的市场价被高估了。”其实,此时的这种情况只是没有买家愿意买入,空头也不愿意回补而已,没有根据证明“市场是正确的”。我的观点是:这并不意味着市场是对的,它只是告诉我们,在这一时刻市场是没有活跃性的。 
  如果市场以跌停价收盘。我们会相信从今天收盘到明天开盘这段时间市场总是正确的吗?在这段没有成交的时间里,市场也是正确的吗?不存在交易的时候,市场怎么会是正确的呢?现在我们看看橙汁第二天的开盘,它竟以涨停价开盘,又是整整一天没有一笔交易。这时候的新闻标题是:“市场正确地证明了橙汁市场的价格太低了”,此外,再没有发现其他的报道内容。 
  这两天来的新闻所做的惟一的事,就是宣布当时的价格是正确的。那么我们来看看,某个品种的价格在某个点停滞了半个小时,我们是否就要断定因为有这个停滞点,市场就是正确的呢? 
  虽然我们确实只是用当前价格来衡量我们的权益,平衡我们的帐目表,但是我们还需要其它的标准来理解市场的正确性。我不知道你是否理解了我所说的话,是否需要我再举一个例子? 
  阿瑟:我们谈的是“市场”,我们讨论的是合约当前的价格,还是在执行合约过程中这段时间里所发生的事情? 
  幽灵:你说得很好,这是一个必须回答的问题。假如你听到报道说市场今天攀高,那么市场在走高的时候是正确的吗?如果市场以低价开盘,以高价收盘,但是收盘价比昨天要低,我们还在说“走高”,这是一个准确的陈述吗?换个角度来说,假如市场以高价开盘,低价收盘,但是最低价还是比昨天最高价高出一个点,我们还说市场走高,这恰当吗?市场总是正确的吗? 
  当我们谈到市场的时候,记者们指的是什么呢?他们的定义和我们现在相信的一样,这就是他们对市场的理解现在的市场。参考点不同,“正确”的含义也不同,而且在不同的时间所得出的观察结果也不尽相同。 
  我希望你能明白我的意思。让我用一个例子来说明,一个低成交量的市场在不同的情况下是怎样做出不同的反应的。别忘了市场的流动产生价格,价格是活跃性的基础。 
  我们拿一个小的面包期货交易市场(当然,不存在这样的市场)打比方。在这个交易场里有八个交易员和两个经纪人。交易员中有五个是当日交易员,三个是头寸交易员。昨天,三月份的面包以一片66美分的价格收盘。涨跌停的限制范围是10美分。
  两个经纪人在开盘的时候下单,他们的单子都将在66美分和67美分执行。场内的头寸交易员都保有他们的持仓,没有进行交易。当日交易员在经纪人下单的反方向建仓。 
  由于市场很不活跃,场内头寸交易员决定把目光转向交易其他的品种。当日交易员没有看到什么象样的成交量,撤了单,出去吃午餐了。留在场内的只有两个经纪人了。突然,小麦有了大笔买单,十分钟内即告涨停。 
  小麦大涨后,场内经纪人一下子收到了大批购买面包期货的下单,于是竞买,竞买,再竞买,面包最高买入价很快上升到74美分。其他的人都在吃午饭,而持有仓位的头寸交易员恰巧只有空头仓位。当所有交易员都尽快赶回交易场后,还是没有人想卖出,所以市场最终以涨停价收盘。 
  现在的面包期货市场还是正确的吗?我可没看到,我只是看到了一个没有活跃性的市场,可没看到一个正确的市场。也许有些专家说,市场供求状况能够证明市场是正确的,因为需求超过了供应。 
  但我认为,只是因为小麦市场上扬,就没有人想卖出面包,这并非是一个正确的市场。交易员对此应该认真思考一下。我的交易习惯之一,是选择最弱势的市场中突然出现的一个强劲上扬行情时迅速卖出。这和刚才在面包市场上的思路是一样的,当小麦市场涨停,面包市场也应该涨停。一个市场的结果常常会带来另外一个市场的变化,只要两个市场存在相关性。当没有买家出现的时候,对你而言确实是一个真正的市场机会的开始。很多时候市场是不正确的,这种情况的发生将是一个很好的获利机会。 
  如果你认为市场总是正确的,你就永远也不会想到这一面。正因为市场不总是正确的,所以经常会有出人意料的情况发生。我经常会对市场做出“它是不正确的”这样的判断,在某些特定的情况下,对市场的正确性质进行怀疑是很有必要的。特定情况下市场一定存在着错误的可能性,所以我会提前做好交易准备。 
  有时候我们也会看到极端的情况:市场经历了几次上扬和下跌的轮回,除了看到成交量非常活跃之外,市场价格没有什么变化,你觉得这样的市场是正确的吗?我认为活跃的市场会是正确的;而活跃性很差的市场,我认为不会是总是正确的,相反它有可能会被扭曲。 每当市场被扭曲的情况出现,我要去判断市场究竟是否正确的,而不是让市场决定一切。 
  阿瑟:这是你使用的另一个技术指标吗?
  幽灵:如果市场涨停或跌停,没有什么交易发生,这个市场就记录下了一个缺乏活跃性的差价。你可以把差价作为技术指标的组成部分之一,但是别忘了缺乏活跃性这个警示。如果没有流动,就不能称之为交易,你看到的只不过是现价不适合交易,以及市场出现了不正确的现象。你可能会一连几天都遇到涨停或跌停,从而无法建立一个仓位。 
  阿瑟,让我们看看交易员对于这个话题有什么意见。他们现在知道有规则三了。让他们自己去尽可能地发现规则三的内容。我们稍后就会谈到它。 
  阿瑟:好吧,我们现在看看交易员的反馈。 
   
  下面是十几个交易员发表的帖子。里面有不少真知灼见。有一位名叫阿尔弗雷德的交易员,他的观点一向很有价值。下面就是他最近发的帖子中的内容。我们觉得很重要,所以摘录了一部分。 
  作者:阿尔弗雷德 1997年12月1日 10:00 幽灵、阿瑟和所有的朋友们: 
  过去两周我一直在旅途中。我对正在形成过程中的、主要取决于成交量、未平仓合约和活跃性的规则三,感到十分激动,尤其是你对这条规则的定义,我觉得你说的完全正确。我自己不喜欢没有流动的市场,我会避开活跃性差的市场。我们都看到橙汁涨停板持续了三天,然后跌停了四天,完全没有活跃性。交易者的利益确实会受损,因为我们甚至没有实施规则一和规则二的机会。 
  我喜欢观察OBV(on balanc volume)指标,对其中产生的指标背离会十分谨慎。 但是橙汁市场在第一个期货交易月内,每天只有区区300份交易,这还是在剧烈的价格波动的情况下,就更别提可能会有人试图操纵市场,最终导致橙汁的活跃性很差。 
  市场究竟是不是正确的?我敢说市场从来不正确,所以你才有机会从中获利。 我所能想到的惟一正确的市场就是SPOT市场。假设在一份买卖黄金合约的合约到期日,最后的要约是300美元一盎司,或许这是你能得到的最“正确”的价格。但是对于期货来说,有一点是与其它东西的交易很不一样,在一段期间内价格经常会发生变动,这说明交易员之间是有差异的。但是对于一个“正确”的市场来说,市场本应该是一致的。我认为期货市场,至少从细微的差别上说,是“不正确”的。但是我同样认为,正是这种“不正确性”增加了游戏的趣味。但是,我承认,我自己认为未平仓合约和成交量是十分重要的,因为它们不仅是活跃性的指标,同时还暗示着我们可能的价格走向。交易所能很快地显示交易量的大小,但是却不能很快地给我们未平仓合约的数据,我估计可能是因为在操作上不太可行。 
  幽灵觉得阿尔弗雷德很有想法,针对这些想法能够和他交流,我们觉得是很幸运的一件事,我们觉得其他人也应该了解一下。许多人也认为未平仓合约和交易量是很重要的。就像阿尔弗雷德相信的那样,这两者是活跃性的重要指标,而且对价格的走势提供了很好的反馈。对于交易量和活跃性的重要性,乔夫对此作了重要的解释: 
  幽灵,我认为你要告诉我们的是,规则三从属于交易量,而交易量等于活跃性。如果市场在低成交量的情况下上扬,则市场是不正确的,此时放空是最理想的。如果市场在高成交量的情况下出现上扬,市场就是正确的,最好买进多头。反之亦然。 
  规则三的另一个因素是未平仓合约。如果未平仓合约在一个上升的市场里减少,空头可以弥补他们的损失。我觉得这种做法是正确的,但是不太确定。 
  幽灵对乔夫通过价格和成交量来对市场进行质疑的解释十分赞赏。大卫的想法也很好。他是这样说的: 
  幽灵,阿瑟,谢谢你们为这个论坛注入创造性的活力。我听了不少你们的意见,交易大有进步。对于成交量和活跃性,我的想法是这样的:我记得幽灵曾经说过,他在高成交量出现的三到四天内会套现,所以这一定是规则三的一部分。读完了上面的那些帖子,我试图建立一个指标,可以告诉我最近期的交易量。我最后是这样设计的:以45天内最高的成交量减去最低的成交量,再除以当前的成交量,乘以一百,得出一个百分数。然后我算出五天以来成交量百分比的平均数,来获得一个趋势。接着,运用幽灵的1/3理论,我在67%和33%的交界点处开始警觉。这可以作为价格发现过程中的信心指标来使用。在67%点以上的价格可以认为是正确的,在33%点以下的就应该有所怀疑。这里并不用特别具体的数字,看起来比较合乎情理,你们认为怎么样呢? 
  大家对大卫的看法怎么样?幽灵对这个方法可是印象深刻,即使是这个标准应该做一点小小的修改。但经过检验,这个标准确实是相当不错的,可以作为一个常有用的标准来使用。我们就可以把它叫做“大卫指标”。 
  蓝迪也时有一些精辟见解发表,我们来看看他对于规则三的理解。规则三的一些想法……市场成交量极低发生的频率是多大呢?在交易时你能分辨出什么情况是低成交量市场吗?我看到的观点说,在建仓之后,当市场的走势对自己有利时(通常会在上涨趋势接近最高价时)清仓。如果市场在第二天没有坚持涨下去(在有些市场是10分钟,另外一些的市场是30分钟等等),仓位就会被清除。这是否就是规则三的保护呢?一个成交量很小或者说是不正确的市场,可以坚持一天以上吗?规则三的标准每天都在改变,所以市场必须继续证明,消除在不正确的市场里建仓的情况发生。谢谢! 
  幽灵认为兰迪的主要观点是:在我们想要从一个不流动的市场里退出的时候,规则三就会起作用了。低成交量市场当然会持续一天以上,上文中阿尔弗雷德有一个很好的例子,是关于橙汁的。 
  尤立克总是对情况的正反两面提出自己的疑问,而且也是见解精辟。幽灵在这里也摘抄了他的一部分思想,充分地证明了市场不总是正确的,但是这种想法不是特别为一般人所接受。尤里克认为: 
  我以前就曾经说过市场总是正确的, 我的理解是股权流动方式总是会掩盖事实。如果你输了,那就是你自己输了,而不是市场输了,也不是经纪人输了。是你自己进行的交易而不是别的什么人。市场自己在大多数的情况下是错误的,但正是这一点使得我们有进行交易的机会。如果市场今天是正确的,我为什么要交易呢?我不该期待一个正确而自然的价格走势吗? 
  尤里克经常道出本质的东西,因为他总是持续不懈地进行研究。这一点可是伟大的交易员的一个共同的特点。 
  幽灵对所有的观点都很赞赏,不希望遗漏其中任何一点,因为他觉得这些观点都很有用。市场收盘的时候,你们经常会面对面地坐下来,一起探讨长久以来一直在彼此脑海中盘旋的想法吗?过去的想法有许多都需要经常地进行修正。 
  我问幽灵,他是否希望详细讨论一下他收到的反馈,他说是的。我们会在下一章里讨论规则三,但这次讨论的并不是幽灵自己的规则三,而是所有交易员共同创造的规则三。 
  谢谢你们的观点,在幽灵的规则一和规则二以外,由于你们的思考和不断的研究,充实了我们的内容。
  
  
第十四章 规则三:巨量即是套现良机
  
  什么时候落袋为安?放巨量后三天内全部清仓!幽灵和交易员们共同总结出了规则三。把握时机,尽收利润。我注意到,幽灵在几张纸上潦草地画了好多箭头、几个三角形和其它奇怪的符号。起初我还以为幽灵在做计算机编程的新流程图,因为在收盘之后,这些画着潦草记号的纸一般都会统统被丢到底纸篓里,这原本没什么不寻常的。但是幽灵的这些碎纸头却没有被丢掉,这引起了我的好奇心。尽管这些纸对我来说没什么意义,但是我还是决定问问,这些纸是做什么的?他回答的时候表情有点不自然,好像不想向我透露其中细节似的。 
  我决定自己把事情弄个水落石出。我看到的是这些内容:在第一批记号中,有四个箭头和两个三角形。第一个箭头指向纸的最上端,第二个箭头指向第一个箭头的右边,最后两个箭头从前两个箭头处出发指向纸的最底部,其中一个还指向纸的左边。换句话说,我们看到的是在做了三个右拐弯之后,箭头最后拐向左边。 
  下一个箭头只有两个。一个指向纸的顶部,另一个指向第一个的左边。也就是说我们看到的是一个很普通的直接向左拐的符号。 
  
  
  
  
  
  
  
  
  在这两套箭头的左边有一个三角形,表示两个选择中的一个。上去我觉得这好像是程序的流程图。但是,等等,我在纸的底部发现了很小的字,写着:规则三。太棒了!我想,其实我们早就问过他这个问题,幽灵终于要告诉我们规则三的内容了。 
  在期货论坛里,交易员们问过幽灵是不是有规则三,这样他们就知道什么时候应该套现了。他们觉得这是一个整圆的最后一部分。规则一是告诉他们什么时候建仓,是不是保有已建立的仓位,规则二则是提示如何在正确的位置上增加筹码,为自己增加优势。 
  是不是幽灵早就对规则三很熟悉了呢?是不是他不想和大家分享规则三呢?尽管我对他的交易方式还算了解,但我对他交易中的规则三并不是很清楚。那他为什么不告诉我们呢?我的脑海里一时浮现出很多疑团。我把这几张纸翻来覆去,看到的只是那些潦草的讯号,心里不觉有些泄气。除了记号和“规则三”这几个字,还有纸背面有个大大的问号,其它什么都没有。 
  阿瑟:幽灵,正如我们在开始这个计划的起初谈好的那样,你对于规则三有什么要对我和交易员们说的吗?
  幽灵:我恐怕要让他们失望了。我没有什么规则

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