mba十日读-第29章
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示的是一段时间内外汇（Foreign exchange）的变化。外汇是
指可用来进行国际间支付的现金、黄金储备等具有流动性的
资产。
外汇来源 外汇用途
商品出口 商品进口
外国旅游者境内花费 本国居民境外花费
国内运输部门收取 本国居民付给外国
外国人的费用 的费用
特许使用权收入 支付境外特许使用权费用
国外投资收入 支付境外利息、股息
接受外国政府援助款 本国政府援助外国款
私人汇入本国资金 私人汇出境外资金
外债增加 境外资产增加
上面包含的各项来源和用途，是存入外汇明细帐中最常
见的几项。当然，毒品买卖和走私生意是没有统计在内的。
值得注意的是，舆论界通常忽略报道国际收支的总体面
画，而仅仅将焦点集中在商品贸易逆差（Merchandise trade
deficit）上。人们可以轻易地指出诸如 1991 年美国贸易逆
差高达 670 亿美元的事实，舆论界也把它炒得如同末日来临
一般。实际上，记者们忽略了美国在贸易服务业上还有 500
亿美元顺差。这类服务指的是咨询业、工程和高达 100 亿美
元的净投资顺差。综合考虑之后，在全国高达 6 万亿美元的
经济规模中，净贸易赤字其实仅有70亿美元。
一个国家拥有足够的外汇是非常重要的。1992 年黎巴嫩
货币崩溃就是源于中央银行外汇储备不足，承受不了居民的
大量兑换。当外国人去银行兑换美元、马克和日元时，中央
银行用光了全部的外汇，于是，大家只好抛弃手中已无兑换
能力、一钱不值和黎巴嫩镑。
汇率和购买价格平价
汇率（Exchange rate）是指一国的货币换成另一国货币
时的比率。1992年5月，1 美元可以分别买130日元，1。6 马
克或 0。55 英镑。在 80 年代初至中期这段时间内，美元更值钱，美国人到欧洲旅游时发现手中的钱更值了。90 年代初期，
美元较弱，美国人到欧洲旅游就变得更贵了。是什么使一国
的货币较另一国货币更有价值？答案是古老的供求关系。国
际上做外汇的交易员在预测世界货币升浮不定时，都牢记着
以下4种因素：
·买卖用于支付产品和劳务的货币需求
当美国有购买法国葡萄酒的需要时，进口商卖出手中的
美元，购买法国法郎，以用法国货币支付货款。
·有投资吸引力的货币需求
相对较高的美国利率促使外国投资者购买债券。
相对较高的经济增长率促使外国投资者购买美国股票。
·是局动荡时对避风港的需求
战争或动乱之时，投资者寻找购买政治稳定国家的货币。
例如，1991 年海湾战争期间，投资者有认为在不稳定的日子
里，美国比其它国家都稳定一些，所以购买美元。
·相对于其它国家的低通胀
1987年，美国的通胀率是3。6％，而黎巴的通胀率是723％。
这反映了当时黎巴嫩内战混乱。由于黎国货币迅速贬值，黎
投资者很自然地希望持有美元。
购买力平价（Purchasing…power parity； PPP）指是经调
整通货膨胀之后各国货币之间的价值。如果A 国的通胀高于 B
国，则下调A国的货币以补偿每年的价值损失。在黎巴嫩1986
—1987 年内战期间，汇率从 1 美元兑换 38 黎镑变成兑换 496
黎镑。由于通胀损失，黎货币贬值了 86％。正是由于不断的通
胀，造成1992年1美元可兑换1；650黎镑。
对从事国际贸易等相关业务的公司来说，汇率变动对它
们尤为重要。若签订合同之后到结汇时汇率发生了变化，由
于货币汇率变更，原先估算的利润有可能损失殆尽。设想一
个美国农民欲向日本市场出售价值 1 美元的牛肉。按照 1992
年汇率，他应收对方 130 日元，估计有 5％利润。但当他收到
钱时，由于汇率变化，却需要用 150 日元买回同样的 1 美元。
虽然日方仍付给 130 日元，汇率变动却造成了美元购买力损
失 15％。公司和个人则用期货和期权市场来冲抵，即用保值手
段，来避免这种汇率损失。这和金融一章中讲到的内容一致。
国情分析
在预测一个国家未来的发展时，商学院常向 MBA 们讲授分析问题的方法。由于商学院大都倾向于将 MBA 们培养成大
型跨国公司的总栽，所以，必须教会这些未来工业的巨头们
如何估国外的投资机会。
国情分析（Country analysis）是由哈佛商学院最先形成
的。这种分析方法共分 4 个步骤。通过这种方法将所有经济、
社会、政治和地理的已知数据综合在一起，对之做详细的分
析。
1。分析以往业绩
外部衡量：国际收支、汇率
内部衡量：
总体：GNP、通胀、就业
供给：利率、投资、能力
需求：消费、收入分布
社会：人口迁移、人口增长、教育
2。确定国家的战略
目标：自治、劳动生产率、公平
政策：财政、金融、贸易、社会
3。分析国家的内在因素
物质方面：大小、人口、地理环境
政治方面：政府类别、稳定性、腐败程度、领导人
机构：政府部门、商业、劳动力、宗教、农业
意识形态：政府职能、家庭、文化、个人主义
国际：贸易优势、竞争性
4。参考1，2，3，做出预测
参照上面的方法，让我们具体分析一个高负债、政治上
问题缠身的国家。就拿美国来说吧，假设时间回到 1992 年，
你是苏黎士银行的银行家。你正在考虑是否将客户托管的资
金，作为全球投资组合的一部分，投到美国。下面是 MBA 做
决策之前所做的分析。
1。分析美国以往的业绩
外部环境：1990年，美国的贸易逆差已从1987年的1500
亿美元隆至 600 亿美元，美元对其它主要货币呈小幅度持续
减弱的趋势。过去的 5 年中通货膨胀被稳定地控制在 2％—5％
的低水平，而且没有升高的迹象。这一期间的失业率也较低，
每年在5％—6％之间。
内部环境：就美国 54 万亿美元的经济规模而言，GNP 的
增长较慢，为 1％。美国的经济规模居世界第一位，是日本的两倍，德国的4倍，英国的7倍。
供给方面：利率持续下降，最优货款利率在 8％—9％之间。
鉴于通货膨胀较低，此利率显得过高。
需求方面：1990 年美国的个人消费已显示出小幅度稳定
增长势头，但仍存在收入分配不均的问题。同以往相比，涉
足劳工市场的人数有所减少。
社会方面：人口无大量的涌入或迁出。同富裕的工业国
一样，美国的人口出生率低，人口增长率几乎为零。虽然所
有的儿童都可享受义务教育，但成年人和年轻人中仍有较多
的文盲。
从上面收集的数据中可以看出，美国经济增长过缓，存
在一些问题，但不致命。由于有可以炫耀、值得骄傲的历史，
下一步则要看美国领导人想把国家带往何方。
2。确定战略
目标：美国的世界事物中占主导地位。在经历过 1981 年
和 1982 年的经济衰退之后，美国政界和商业界人士都强调，
要集中精力提高美国工业劳动生产率。自 1983 年普遍采用自
动化技术、推广新的管理方法及裁减人员等措施之后，工厂
的劳动生产率以每年 3。1％的速度提高。华盛顿的领袖们强调
“细水常流”的经济政策。这一理论的设想是，如果经济运
行良好，大家都将得益。
政策：1990 年政府未采取限制支出的财政政策，预算赤
字仍然维持在较高的 2200 亿美元水平上。十年来，入不敷出
的财政状况使得政府外债又平增了20 万亿美元。1990 年，政
府每一美元的税收中有 14 美分用来偿还当年外债的利息。由
独立的联邦储备委员会监管的财政政策，采取了控制货币供
给的限制性措施，以保证低通货膨胀、高利率。由于美国以
自由贸易国自诩，联邦政府未采取通常的贸易政策，而是根
据情况个案处理。
3。对美国整体的分析
国家实力：美国是世界上的强国之一。自然资源丰富，
但石油和某些金属依赖进口。
政治：美国政府是世界上公认的政局稳定的民主体制主
政府。美国是一个由中央政府和 50 个州共同分享权利的联邦
制国家。虽然也存在腐败，但警觉的新闻界已把这种现象压
到了最低水平。机构：美国是发达的工业国。政府机构中的各部门以及
商业、劳工、宗教和农业部的运转方式与发达国家的机构一
样。
意识形态：美国人认为政府是为公众服务的机构。宪法
中明确规定了个人享有政府不可侵犯的“权力”。美国文化
充分反映了其移民历史和资本主义经济体制。美国社会多元
化，拜金主义盛行。
国际地位：美国是世界上最大的消费国，在世界贸易中
处于主导地位。低通货膨胀的稳定的美元使美国能继续维持
强国的地位。
4。预测并作出投资决定
你的分析和预测也许会是下面的结果：和瑞士一样，美
国一个稳定的工业化国家，正处在经济发展周期中的缓慢增
长阶段。经过分析之后，我建议：我们苏黎士银行应继续保
留在美国的业务。我行在美的投资应主要集中在股票和债券
市场上。我很难为客户找到其它比美国更好、更安全的投资
地。但我认为，1990 年美国会进入为期两年左右的经济衰退
期，衰退之后的恢复期也会较长而且速度较慢。
上面MBA所做的预测对你来说肯定是很有启发的。
作为银行家，如果我对将来做出了多种预测，MBA 们就称
之为“方案分析”（Scenario Aanlysis）。用同样方法收集
来的数据，人们分析的方法不同，预测的经济前景也就不同。
精明的经理们是会事先准备好发生不测时的应急方案的。
国情分析可以说是一种将一个国家大量的经济数据收集
起来进行分析的多用途工具。上面介绍的就是跨国公司董事
会用以研究公司战略、世界上最优秀的投资机构的经济研究
部门分析问题时所采用的方法。
经济学总结
总之，MBA 应掌握的最基本的宏观经济学和微观经济学的
内容并不像你想象的那么复杂。
微观经济学：在某一均衡价格，需求和供给相等。消费
者尽量降低机会成本，同时使利润边际效益和边际效用最大
化。如果消费者对价格变化有反应，经济学家则称这种行为
为弹性。
宏观经济学：凯恩斯主义学派认同政府及消费者开支和消费的正面作用。弗里德曼和他的货币主义学派的朋友们坚
信对货币供给的控制能起到好的作用。两大阵营均有各自正
当的理由，但在解释经济如何运作时，都没有绝对的说服力。
双方意见统一的是都认为在某一均衡价格下供需相等。
国际经济学：世界各国以“国际收支”的统计方法跟踪
着各自经济的运行情况。若治理国家有方，该国的通货膨胀
就会低，经济会持续增长而且稳定，外汇储备能保持较高水
平，本国货币价格稳定。如果不是这样，该国的经济就会像
黎巴嫩一样陷入泥潭。
好了，现在你就可以用所学的方法，预测你感兴趣的国
家今后经济发展的情况了。
需要掌握的主要词语 （KEY ECONOMICS TAKEAWAYS）
Microeconomics…The study of individual；fami…
ly；pany； and industry economic behavior
Macroeconomics… The study of the behavior of entire
economies
Equilibrium — The point at which the quantity
supplied equals the quantity demanded and a mutually
agreeable price is determined
Marginal Revenue and Cost—The added revenue and cost
of producing and selling one additional unit
Elasticity—The change in buyers' demand as a result
of price changes
Market Structures—The petitive environment in an
industry determined by the number of sellers and the
product's characteristics
Keynesian Theory—Spending and consumption are the
main drivers of an economy。
Monetarist Theory—The size and growth of the money
supply determines the growth of the economy。 Money makes
the world go around。
Gross National Product—The total amount of final
goods and services produced by an economy over a period
of time
The Spending Multiplier—The economic ripple effect
of money being circulated in an economy： Spending for oneperson is ine for another。
Fiscal Policy—A government's spending policy
Monetary Policy — A government's policy of
controlling the supply of money and interest rates
Adam Smith — The economist who wrote about the
“invisible hand”of capitalism in The Wealth of Nations
in 1776
Artbur Laffer—1980s economist who developed the
Laffer Curve； which illustrated that lower tax rates
would result in higher tax revenues
Balance of Payments—The accounting for the inflows
and outflows of foreign exchange of a country
Country Analysis—A systematic framework to organize
economic data and make predictions about the future
prospects of a nation第九天 战略
本章主题
7S要素模型
价值链
一体化及扩展战略
行业分析
竞争战略
兆示
组合战略
全球化
协同效应
渐进主义
在 MBA 课程中，战略是最令人神往的一门课，因为它提
供机会将你所有的新技能付诸应用。大多数教授坚信战略课
应在完成了大部分必修课后再讲授，原因是它需要 MBA 课程
中所有学科的背景知识。战略课将 MBA 们置身于公司董事长
的位置，而 MBA 们是喜欢这种感觉的。教我战略课的教授曾
说，对战略概念的领略会改变你观察企业的方法。战略思维
是对一个企业及其所属行业、竞争及对手和长、短期经营环
境的综合分析。归根到底，战略是一个公司实现其目标的规
划。
公司管理层常常对他们想要干什么或怎样干不甚了了。
每当此时，他们在会议室内的讨论就会类似于刘易斯·卡罗
尔（Lewis Carroll）所著《爱丽斯温游仙境》中的一幕：
爱丽斯：请你告诉我，从这儿我该往哪里走？
柴郡猫：这要看你想要去哪儿？
爱丽斯：去哪儿我并不介意……
柴郡猫：那么，你往哪儿走都无所谓了。
公司需要有深思熟虑的战略规则，否则，将不可避免地
成为市场的牺牲品，而不是左右市场的胜利者。
作为组织组成部分的战略：
7S要素模型（The Seven S Modal）
战略规则不可能在真空中形成，而必须适应于组织，正如促销计划必须适应于相应的产品一样。战略规划包括两个
特性不同的阶段：制订 （ Formation ）和执行
（Implementation）。战略家在设计战略规划时要考虑到执
行的问题。托马斯·丁·彼得斯（Thomas J。Peters）在《追
求卓越》（In Search of Excellence）一书中创立了 7S 要
素模型。该模型指出，战略必须紧密地融入组织之中。实际
上，这一模型是彼得斯与罗伯特·H·沃特曼（Robert H。
Waterman）和朱利恩 R·菲利普�
