6020-波动博弈理论长线投资策略:零风险证券交易实用丛书-第5章
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三段三阶股市分析理论对股票的走势规律最后定义如下：
股价的波动是：A段——B段三阶——C段三阶——A段——B段三阶——C段三阶……这种“三段三阶”周而复始地沿着佛郎克趋势线向上无限地循环下去。
（六）上证指数、深综指不能真实反映股票价格指数的变化
1。国际通用的股票价格指数编制方法
国际上通用的股票价格指数编制方法和世界上著名证券市场的指数编制方法均采用股票市场上的样本股票来计算股价平均指数。
（1）道·琼斯股票价格指数
1928年10月，道·琼斯30种工业股票平均价格指数（DJIA）问世。现在的30种成份股均为诸如波音、可口可乐、AT&T、迪士尼、杜邦、IBM、麦当劳、摩根等大型跨国公司或财团的样本股票来计算股价平均指数的。
（2）金融时报指数
金融时报指数最早是从伦敦证券交易所的上市股票中选择30种工商业股为样本编制成普通股指数，并每小时计算更新。最初指数是以1935年7月1日为基日，基数值定为100。1984年后，普通股指数每分钟更新。
现在人们所说的金融时报指数是指金融时报/伦敦交易所100种股票价格指数（FT…SE100）。
（3）东京日经指数
日经225指数（NIKKEI225）是一种长期稳定的，被日本国内外经济金融界广泛使用的指数。它是参照道·琼斯股票价格指数编制的，于1950年9月7日发布。1975年5月日本正式向美国道·琼斯公司购买商标，将此指数命名为“日本经济新闻社道·琼斯股票平均价格指数”。它以东证市场一部的225种股票为样本，所以一般称为“日经225指数”或“日经指数”。
（4）恒生指数
恒生指数是由恒生银行附属机构恒生指数有限公司编制的。它是以汇丰控股、和记黄埔、香港电讯等33家上市公司作为成份股样本，采用资本市值加权法计算得出的，于1969年11月24日开始发布。它将基准日推至1964年7月31日，基日指数为100。从1985年开始，恒生指数的33种成份股又分别纳入工商、金融、地产和公用事业四个分类指数中。
2。国内股票价格指数编制方法
下面是中国三种股价平均价格指数的编制方法，它们就是经常在电视、报纸、杂志和电脑软件上使用的股票平均价格指数。
（1）深圳综合指数
深圳综合指数是深圳交易所于1991年4月3日公布的。它规定这一天是指数的基日，该日的指数为100点。综合指数是以发行量为权数的加权综合股价指数，是用所有在深圳参加交易的股票来计算的。其基本计算公式如下：
当日综合指数=（当日指数股总市值/基日指数股总市值）×基日指数
（2）上海综合指数
上海综合指数是上海证券交易所编制的，以发行量为权数的加权综合股价指数。它使用了上交所的所有上市股票作为计算单位。该指数以1990年12月19日为基准日。基日指数也定义为100点，于1991年7月15日发布。计算方法与深圳综指一样，但两者在对新股的处理上不同（即上海的新股在发行一个月之后才计入上海综指）。
当日综合指数=（当日指数股总市值/基日指数股总市值）×基日指数
（3）深圳成份指数
它是深交所编制的一种成份指数。是从深圳股市中挑选40家有代表性的公司作为计算对象，以流通股为权数而计算得出的加权股价指数，综合反映了深交所的A股和B股的走势。取1994年7月20日为基准日。基日指数定为1000点，于1995年1月23日发布，1995年5月5日正式投入使用。
从编制方法可以看出，深圳成份指数与国际的通用编制方法接轨。这种编制方法能真实反映国民经济的变化和GDP增长率，它反映了股票过去、现在和即将发生的走势。
上海综合指数和深圳综合指数的编制有很大的不合理性。两种综合指数都不能真实反映国民经济的变化和GDP增长率，会对投资者造成很多虚假现象从而误导投资者。表现在以下几个方面：
●上海综合指数和深圳综合指数的编制计算公式是相同的，这个计算公式得出的指数仅能反映股票市场的扩容速度和进入股市资金的数量。
●一个市场两种不同的指数计算方法，反映出两种不同的结果：
？上证指数以1990年12月19日为基准日100点，到2001年9月18日止，指数为1798点，指数增长了18倍，每年的算术平均增长率是154％。
？深圳综合指数是1991年4月3日公布的，指数的基日与公布日相同。该日的指数为100点。到2001年9月18日止，指数为525点，指数增长了5。25倍，每年的算术平均增长率是43％。
？深圳成份指数是取1994年7月20日为基准日。基日指数定为1000点，1995年1月23日发布，1995年5月5日正式使用。到2001年9月18日止，指数为3586点，指数增长了3。5倍，每年的算术平均增长率是35％。
●中国的国民经济从1990年到2001年每年的复利增长率是每年9％，每年的算术平均增长率是16％。很显然，深圳成份指数的算术平均增长率35％更接近中国国民经济算术平均增长率16％。如果把一个修正系数计算进去，深圳成份指数的算术平均增长率将与佛郎克趋势线基本一致。
●上证指数每年的算术平均增长率为154％，与实际结果偏离很大。深圳综合指数每年的算术平均增长率为43％，与实际结果偏离介于二者之间。
●很显然，上证指数和深圳综合指数都不能真实反映国民经济的变化。上证指数增长了18倍，并不代表投资者的资金增长了18倍，也不代表股票市场的个股股票的总市值增长了18倍。这个18倍是由于大量的新股上市而产生的虚假增长和繁荣。
●对比上证指数和深圳综合指数的增长率，说明上海股市的扩容速度是深圳股市的3倍。
●另一种现象是深成指从1997年5月12日股指到达了6103。62点后一直到2002年8月，股指在一个调整通道的下降压力线下运行，其原因是在1996年至1997年5月间，股市的投机垄断操纵者在一年半的时间里把股指推高了6倍多，脱离了股市和国民经济的实际增长情况，从1997年5月到2002年8月股指一直在进行价值回归的调整。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 上证指数和深成指图（图）
图2…4上证指数和深成指发生背离 ●上证指数和深圳综合指数是一个只反映资金推动性的市场指数。1999年的“5？19”行情主要是国家一系列放宽进入股市资金政策发动的，大量新股的发行在推高指数，真正的老股和老牌绩优股（海尔、港口类、银行类、石油类、钢铁类、家电类）一直无人问津，这些老牌绩优股股价在下降通道中运行，而一些新股、ST股、造假股（银广夏、中科键、亿安科技、清华同方、张家界……）却一涨再涨。一种虚假的指数增长在误导投资者。 ●我建议，由于深成指符合国际通用编制方法，能真实反映股价的平均价格指数和投资人的真实收益。您在投资时可参考深成指。如果用深成指来指导投资，“5？19”行情应是一个政策支持下的调整反弹行情，中长线投资者要警惕。如用上证指数指导投资，这却是一个强劲的上升行情。波浪理论对这两个指数将有不同的数浪结果。 ●同样一个股票市场采用两种不同的指数计算方法，必然会产生不同的结果和不同的投资策略。投资者一定要提高警惕性，否则被指数所误导，到头来将是赚了指数不赚钱。 ●按国际股票市场的发展规律来计算，中国股票市场的扩容还有三分之二的空间。也就是说，股市的扩容和大量的资金进入将会给上证指数带来4000点的增长。如此之“增长”掩盖了指数反映股价变化的真实性。 ●中国加入WTO后，股票市场将会增加很多衍生的金融品种供投机者博弈，如股指期权采用两种不同的指数计算方法，将会产生完全相反的交易结果。如使用深成指指导交易，1997年5月12日后的期指应做“空头”，如使用上证指数的期指指导交易，1997年5月12日后的期指却要做“多头”。两种股指两条方向，投资者无所适从。 ●作者认为，中国股票市场的价格平均指数的计算方法应与国际接轨。即采用国际通用编制方法编制股票市场的价格平均指数。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 指数反映图（图）
●上证指数反映的情况却完全相反。上证指数从1994年7月25日的最低点325。89点到2001年8月18日的1800点始终在一个上升通道上运行，即使是1996年指数暴涨了3倍仍然没有象样的调整。在2001年3月曾升到2230点的历史最高点，这显然是不断发行新股推高指数所导致的，与股票市场个股的表现完全背离。深成指和上证指数发生了背离走势。图2…4是上证指数和深成指发生背离的示意图。 3。“三段三阶”理论解释国内股票价格指数编制方法的合理性 “三段三阶理论”指出，佛郎克趋势线是国民经济的增长速度在股票市场理论计算的反映。 它的方程式如下： F=A0＋CcβRm（T） 根据中国两地股市过去十年的走势，经计算机的大量统计计算，今后5年的修正系数为Ccβ=2。14。随着统计年数的增加，修正系数Ccβ将逐渐趋近于1。00。 Rm是国民生产总值每年算术平均增长率。从1994年到2001年我国国民经济年平均增长率是9％，这是复利增长率，换算为算术平均增长率是：
●国民经济增长趋势线的直线方程式： Ac=C0＋12％T ●佛郎克趋势线的斜率： Rf=CcβRm=12％×2。14=26％ ●佛郎克趋势线的直线方程式： F=A0＋26％T
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 平均增长率图（图）
●深成指每年算术平均增长率是：
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 平均增长率图（图）
●深成指趋势线的直线方程式： As=S0＋35％T ●上证指数每年算术平均增长率是：
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 深综合指数图（图）
●上证指数趋势线的直线方程式： Ah=H0＋154％T ●深综合指数每年算术平均增长率是：
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 直线方程式图（图）
●深综指趋势线的直线方程式： Ab=B0＋39％T 图2…5显示上证指数趋势线、深综指趋势线、深成指趋势线、佛郎克趋势线和国民经济增长趋势线等5条趋势线。 ●从图2…5中我们看到，上证指数趋势线和深综指趋势线大大偏离佛郎克趋势线和国民经济增长趋势线，脱离国民经济的实际趋势。 ●深成指趋势线最接近国民经济的实际趋势线和佛郎克趋势线。 ●佛郎克趋势线是一条股指预测趋势线，它最接近国民经济的实际趋势线，也最接近实际的深成指趋势线。佛郎克趋势线可用来估算深成指的未来几年发展走势，精确地调整佛郎克趋势线斜率的修正系数，可大大提高估算精度，用来指导中长线投资。
图2…5各价格指数趋势线偏离国民经济增长趋势线示意图 ●图中我们看到，随着统计时间的增加，深成指趋势线和佛郎克趋势线将向国民经济的实际增长趋势线靠拢。 ●在股市上的突发利好、利空消息、股市上的投机垄断和欺诈均是短期现象，并不影响长期的佛郎克趋势线和国民经济的实际增长趋势线的走势。短期的波动，最后都要有一个价值回归过程。 （七）股价A…B…C三段走势的实战案例 图2…6是深圳深能源1994年7月到1998年4的周K线图和A…B…C三段走势图。 在图2…6中： ●下部是3TM函数（中文名为“3段资金监视函数”）。“3段资金监视函数”是作者专为监视庄家和跟庄者进入股市资金的变化情况而发明的，下面有详细介绍（为保护中小散户的利益，该公式不对外公开）。运用“3段资金监视函数”提供的参数可帮助用户正确划分股票走势的三段三阶取样点，同时提供给计算机一个准确的数据流取样时间空间。 ●A段是股票深能源从1994年11月到1996年4月28日的投机收购阶段。在A段中股价变化很小，成交量也不大。随着进入股市的资金增加，3TM增加，但股价呈下降趋势，出现底背离。这种情况说明庄家和跟庄者在此段秘密收购股票。A段历时1年零5个月。 ●B段是1996年4月28日到1997年5月12日股票深能源的股价投机拉升阶段。3TM上升，表示庄家和跟庄者大量的资金进入股市，成交量放大。在这阶段股价呈上升趋势。3TM从负数变为正数，说明股市进入多头控制市场。B段历时1年零1个月。 ●在B段，我们还看到一种现象：当3TM上升时，说明进入股市的资金增加，成交量上升，股价上升，三者成正比例关系。但在B段和C段，3TM下降，庄家和跟庄者从股市抽出资金，成交量减少，但股价反而上升，3TM与股价成反比例（背离）关系，这说明庄家和跟庄者在高位派货，头部形成。 ●C段是1997年5月12日到1998年8月24日股票深能源的投机派发段。在这阶段，庄家和跟庄者的资金从股市抽出，3TM下降，从正数变为负数，股市进入空头控制市场，股价呈下降趋势，成交量萎缩。C段历时1年零3个月。
《波动博弈理论长线投资策略》 第二章《波动博弈理论》 三段实战示意图（图）
图2…6股票走势A…B…C三段实战示意图●从1998年8月24日开始3TM开始上升，说明庄家和跟庄者资金又秘密进入股市，另一轮循环的A段即将开始。1999年5月17日，3TM急促上升由负数变为正数，庄家和跟庄者大量资金进入，股票市场又进入多头控制，历时9个月后A段结束，B段开始。二、3TM监视资金函数介绍（一）引言3TM监视资金函数是作者发明的专门用于测量和监视庄家和跟庄者进入股市资金数量情况（为了保护广大散户的利益，防止庄家和跟庄者利用该函数进行反向操作，破坏该函数的准确度，在此计算公式暂不公开）的一项指标。3TM监视资金函数的基本原理如下：股市中股价的升跌是被庄家和跟庄者控制的。那么庄家和跟庄者又是如何控制股票的价格呢？庄家和跟庄者就是利用手中的资金和筹码优势来拉升和打压股价的。股价无论是升或跌，他们都能赚到钱。按概率统计理论和随机过程分析，如果一只没有庄家参与的股票，其每天的交易成交量基本相等，股价基本不会发生太大变化。一旦庄家介入这只股票后，为了影响股票的价格，庄家和跟庄者一定设法打破这个平衡。如他们希望股票的价格上升，就会投放资金加入买方阵营，使股价上升。如果他们希望股票的价格下降，他们就会投放筹码加入卖方阵营，使股价下降。一个有经验的操盘手，可以用很少的资金和筹码在关键的时间和部位介入，让股价大起大落。在股市中很多人不理解这种现象：连续几天股价一直�
