股市奇才-第22章
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奥库穆什是一个非常严谨、有耐性的人。如果没有一支股票能达到他的筛选条件，他会一直等下去，直到机会出现。例如，在1999年第二季度末，奥库穆什只投了13％，因为正如当时他所说的：“在我的周围根本没有利润而言。我不能冒险将我的钱全部投入，除非我发现那些非常廉价的股票。”
《股市奇才》 与时间赛跑的人（1）
马克·米内尔维尼马克·米内尔维尼
与时间赛跑的人
米内尔维尼看起来有点骄傲，不是因为他自认为比市场做得好——实际上，他对市场很尊重，也很感激在建立起自己的一套交易哲学过程中所犯的错误——从某种意义上，他认为自己比绝大多数的同行做得好。坦白地讲，如果他能在未来的日子里继续保持他前5年的杰出业绩，那么这种想法也不过分。我感觉他在学识上是值得骄傲的，作为一个自学成才的人（读到高中就没有再继续深造），他的学识几乎达到了博士水平，他试图设计一个系统来与市场较量。
从学校退学以后，米内尔维尼坚持要做一名鼓手。我试图让米内尔维尼谈论他早年作为一名音乐人的想法成了无用而失败的努力。尽管我一再提起这个话题，想知道他成为一名交易者之前的经历，也只是想给访问增添一些生活的气氛和色彩，但他好像不愿提供做鼓手时候的任何细节描述。他对问题的回答像是被一只看不见的评论员的手牵着一样，这给我与众不同的印象。他也总是给我最笼统的回答或者一些转向讨论股市的话。举个例子，我问：“你能告诉我，你做一名音乐人的经历有什么特别的事情发生吗？”他回答：“我被音乐吸引，因为我喜欢自由，这也是吸引我去股市的原因……”最后，在我刨根问底之下，他才简要地概括了他曾为几家乐队做鼓手，后来做音乐编辑，又拍了MTV，作为一名在工作室工作的音乐人，拥有过自己的一家音乐制作工厂。故事结束。
米内尔维尼变得对股市感兴趣是在80年代初，当时他还是一个十七八岁的孩子。他从偶尔地瞧瞧变成整日的迷恋。他卖掉自己的工作室，用这些收益作交易的股本。最初，他亏了所有的东西——在采访中他描述了这场遭遇。他意识到他最大的一个错误是一直依靠别人的建议，因此他开始自学和研究更深入的交易方案。
经历了几乎10年的研究和在股市中摸爬滚打，米内尔维尼终于发展了自己的一套交易方式。1994年中，由于足够娴熟的交易方法给他带来的信心和长期保持上升的业绩的鼓励，他把几个账户合并成一个独立的账户，也就是这个账户有了今天的交易记录（以前，他一直保持几个账户，分别以不同的策略进行交易来比较优劣）。从新账户建立之后的5年半里，米内尔维尼的业绩一直很优秀。在那段时期里，他的平均复合收益率一直保持在220％，包括他参加的1997年美国投资冠军争夺赛，并以155％的成绩获得了第一名。绝大多数的交易者和基金管理者认为能达到米内尔维尼最差一年的业绩——128％的收益率，就已经是他们经营最好的年头了。但是回报只是故事的一半。令人惊奇的是，米内尔维尼在获得如此丰厚利润的同时，又保持着承担非常低的风险：他只有一个业绩下跌的季度——亏损了1％。
2000年，米内尔维尼成立了自己的套期保值基金——昆泰克（Quantech）基金。他也是昆泰克研究集团的主席，这是一家研究性的公司，专门提供基于米内尔维尼独有的选择方法形成的股票筛选方案。米内尔维尼白天管理基金，夜晚在电脑屏幕前筛选和评估公司的基本面。
会见米内尔维尼是在他曼哈顿市中心的办公室里。整个采访用了两个下午的时间。米内尔维尼患了感冒，采访时他还在发烧。他愿意接受我的采访，因为被录入《股市奇才》一书是他人生的目标之一。
当我到达的时候，米内尔维尼已经在办公室里，正在看电脑中的一个股票图表，制定介入交易的时间。在挂断电话后，他朝我说：“我希望我没有拿到一张好单子。”
请再说一遍？
一个好单子就是“死亡”线下。一般投资者想在市场价为27块时买入股票，但如果他得到的单子是26。75块时，投资者会心惊胆战。如果是我可能恰恰相反，我会抛出所有的头寸。如果外界没有推动股市再上升的力量，股市要想上涨通常是很困难的。如果我想以每股27美元的价格买入1万股时，交易厅的人返回告诉我说：“我们只能以27美元的价格买入3000股，现在的价格是27。25美元。你现在想怎么做？”那么这会增强我的信心，说明我介入交易的时间是正确的。
你刚才买入的股票，动机是什么？
动机总是一样的。尽管我也许持有头寸的时间不会长，但我买入股票是因为我认为该股会在几个小时或至多几天的时间里上涨。
是的。但是，是什么让你这样的确定？
你意思是基于17年的经历？最初的一点是总结股票的特点，依据过去一个世纪里所表现出的最大和速度最快的价格优势，来进行大量的筛选。基于这个概念，有一本好书，也许现在没有印刷的版本了，就是理查德·拉夫（RichardLove）写的《超优绩股票》。
那么符合这些特点的股票是哪些？
它们都是人们不太熟知的名字。这些股票中有超过80％的上市年限都少于10年。尽管有些股票是比较新的公司发行的，但我避免低价股。股价低的股票通常是有某种原因的。一般来说，我买入的股票是20美元或更高的价格，我从来不买低于12美元的股票。我的基本原则是：尽量把自己的投资组合放在市场中表现最好的股票上，并且当你觉察到错误时迅速地割掉亏损的头寸。一句话基本描述了我的策略。
获利最大的股票还有什么其他特点？
《股市奇才》 与时间赛跑的人（2）
马克·米内尔维尼马克·米内尔维尼
与时间赛跑的人
米内尔维尼看起来有点骄
一件令大多数人吃惊的事实是：这些股票都是以高于平均P/E比率的价格进行交易的，甚至在它们变成最大的赢家之前。许多投资者限定他们选择低P/E比率的股票。不幸的是，就是因为规避P/E值太高的股票，反而导致错过市场最佳波动的机会。
接下来是我整理的关于我问及的米内尔维尼的交易筛选过程的讨论。他的回答可能是过于笼统，也许说闪烁其词更精确一些。假设本书的读者不是失眠症患者，我看不出重复这些话有什么意义。最后的感觉是我发现他的反应令人失望、模糊，然而他仍然以一种让人捉摸不定的语气谈论着。
看，一个黑盒子实际上什么也没有。你总是让人们尽力去跟从一些公式来与市场较量。市场不是科学。科学也许能帮助提高可能性，但不能满足你想掌握交易艺术的需求。
人们总是想知道我的电脑模式是什么。我认为这是与成功交易最不相关的一方面。当然你需要一个立足点，但有1000种方式可以获得一个立足点。一些人使用完全与我相反的策略，然而我们都能获得巨大收益。
制定你自己的策略才是最重要的，不要知道我的策略，我的策略只是专为我个人的个性设计的。了解我的交易哲学、原则和管理基金的技巧，也许是有价值的。另外，我认为大多数人过于重视股票筛选。
你的意思是什么？
我认为人们花费了太多的时间用于发现最佳的介入策略，而没有足够的时间来管理自己的钱。假设你抓住了前200种相对坚挺的股票（这200种股票都是在过去几个月里成交量最大、业绩表现杰出的股票），并且把这些名字贴在镖板上，然后每天你投掷3支镖，并买下这三支股票，无论什么时候任何一支只要下跌，比如说，与你介入的水平相比跌了10％，你就要立即卖出。我敢打赌，你会赚钱，因为你在把投资放在一组股票上，这些股票有很大潜在的获利机会，同时你也在割掉亏损的头寸。
你是不是在说，如果拿到全部的股票名单，像掷镖一样，只要你砍掉下跌10％的头寸，你就会赚钱。你所指出的名单是通过某种方式预先选出的——就像你一样，你所选的股票都是相对最高价格的股票。
我只是用一个极端的例子来说明一点：不考虑策略，你的亏损会达到90％。另外，如果你能做到买入有潜在上升空间的股票，那么你的机会就更大。
换句话说，如果你买入比较坚挺的股票，你的机会会更大。
如果你能买入上升很快的股票，获利的机会会更大。当然，如果你买入的股票下跌幅度很大，你获利的机会也很大。但是不必焦虑太多——因为你在随时割掉亏损头寸。
那么我想，作为一个总体原则，你相信相对坚挺的概念——买入那些上升幅度高出市场平均水平的股票。
或者是低于市场平均水平很多的股票。使用选择相对坚挺股票的方法是寻找在市场休整时期上升良好的股票和市场在结束低谷时最先反弹的股票，这些股票都是市场的领导者。
当你第一次进行交易股票时，你使用什么方法来选择买入的股票？
（他会心地笑了）我没有任何方法。我当时只买刚下跌的低价股票。我也从经纪人那里获取一些小道消息。
跟我讲一下那段经历？
我最惨痛的一次经历是在80年代初，我的经纪人告诉我，买一支刚好以每股20美元以下交易的股票。这支股票下跌了4或5个点，我开始心急。他告诉我不要焦急。他向我保证，股票会盈利，如果现在抛掉就等于放弃一生只有一次的暴富机会。他声称公司研制了一种治疗艾滋病的药物，正在进行FDA认证。他劝服我又买了许多。该股票一直保持低迷。最后我不能再买了，因为我的钱用完了。故事的结果是那支股票只剩下不到1美元的价格，我的钱全部亏掉了。
那次交易你亏掉了多少？你曾经亏过那么多吗？
我总共亏了3万到4万美元，其中有一半是在那次交易中亏掉的。更惨的是，亏损的一部分钱是借来的。
那次经历让你丧失了对股市的热情了吗？
《股市奇才》 与时间赛跑的人（3）
没有，但这让我感到很不安，充满了挫败感。我哭了，最伤心的是我以为失去了机会，因为我赔光了所有的股本。但是不管发生什么，我从来没有放弃过一种信念：每天这里都会有机会。这件事告诉我开始考虑如何来分辨这些股票。我的错误是把决策权给了其他人。我确信如果我自己来做，我会成功。
是什么给你信心？肯定不是你的交易成果。
就是我的个性，我不是一个容易放弃的人。也许惟一重要的因素是我对这个游戏有强烈的参与热情。我相信只要给予任何人充足的时间，让其付出努力，几乎每个人都能在股市中获得纯利润，但是要成为一名优秀的交易人，你必须对此有热情，你必须热爱交易行当。迈克尔·乔丹没有成为一个伟大的篮球运动员，因为他想做产品的代言人。梵·高没有成为伟大的画家，因为他梦想着有一天他的画可以卖到5000万美元。
你对市场的热情是你想抓住赚很多钱的机会吗？
最初，我也许是因为钱而被股市吸引，但是一旦我投入进去，赚钱就不再是目标了。
目标是什么？
我的目标是获胜。目标是在某些方面成为最好的一个。我的目标是成为世界上最好的交易者。如果你是最好的，你就不必为钱焦虑，它会从窗户外飞进来的。
从亏了全部的钱的这次经历中你学到了什么？
我意识到没有一个人会为我做事，我必须自己来做。我的经纪人仍然能拿到佣金，但是我却坐在那里一无所有。尽管那时我没有意识到这一点，但现在我完全相信对一个刚刚做交易的人来说，亏掉所有的钱是最好的一件事。
为什么？
因为它教给你要尊重市场。在你没有很多钱的时候，认识到我会失去一切的教训，这要比以后认识这个教训要好得多。
我猜这暗示你不是一个坚持对初入道者进行书本教学的支持者？
绝对是。我认为书本学习是你能做的最差的事情。如果你是一个初入道者，给你提供用于交易的资金很有限，全部亏掉了，你可以承受，但如果资金额大，你全部亏掉了，你就会觉得痛苦。否则你就是在愚弄自己。我要告诉你：如果你从纸上谈兵转移到实际操作，你就要做出各种不同的决策，因为你不习惯于听从感情的压力。实践和书本上的东西没有相同的。这就像只有与假想的对手打拳击之后才能与专业的拳击手进入拳击场一样。你认为会发生什么？因为你不习惯被打击，所以你会逐渐摆脱不利的局势，战胜自己。成为一名优秀交易者的最重要的事就是去交易。
你是怎样从失败转向成功的？
我的结局改变了，当我明白成功不在于你正确的比例，而是在于利润和亏损的比较。平均来说，50％的时候我是盈利的，但当我正确的时候，我赚的要比错误时亏掉的多。
我指的是最初时，你是怎么从听从经纪人的小道消息而亏掉所有钱变成制定你自己的成功方法的？
这个过程比较漫长，经历了几年的研究和交易实践。我也读了我所能找到的每本关于股市和成功个人的书。读了上百本书之后，我认为对我影响很大的不超过10本。然而，我认为没有什么差书，只要书中有一句话是你需要的，那么它就是有价值的。有时，一句话甚至可以改变你的命运。
好吧，告诉我改变你命运的一句话。
“成功的果实在于你要保持业绩所付出的忠实和诚恳的努力，自己来思考，自己来下结论。”换句话说，对你的成果要承担100％的责任。
这句话出自哪一本书？
杰西·利沃摩尔（JesseLivermore）写的《如何做股票交易》。
从这本书中，你还学到哪些经验？
有许多重要的信息。基本的信息是不要有粗略的观点，市场从不犯错。他也讲了需要有耐性，不仅仅是等待进入的正确时机，而且要能从盈利的头寸中驾驭收益。真的对我指点到家的信息是保护你利润的重要性，而非你的原则。
读完利沃摩尔的书后，你改变了什么？
让我惊奇的是，这本书与今天的市场仍息息相关。它启发我往回看，查看20世纪初，甚至更早期的股票。我发现在市场上，真的没有什么不同。我惊讶利沃摩尔的观察与我的观察相差无几。
例如？
资金管理的重要性。
当然，利沃摩尔本人在资金管理上确实不擅长（利沃摩尔赚过几次，也亏了几次，他最终在连续亏损之后自杀了）。
在日复一日的基础上，利沃摩尔割掉他的亏损。不幸的是他时不时有一种想赌博的冲动。这种冲动会毁掉很多交易者。
还有什么帮助你成为一名成功的交易者？
玩扑克。我想任何一个想做交易者的人都应该学会玩扑克。
你能具体说明一下吗？
第一次我认真地观察了一个扑克游戏，我注意到每手平均能赢得超过50美元，但是看头3张牌只可能用掉你50美分。我不相信用半块美元，我就�
